1. 什么是末日期权？
末日期权（0DTE, Zero days to expiration），指的是当日到期的期权合约，也泛指即将到期的期权合约。
对于大多数美股周期权，一般到期日是每周五。对于SPY、QQQ，交易所则提供了周一至周五的每天到期期权合约。
2. 末日期权的特点
(1) 流动性好，成交活跃，价差小。
(2) 时间溢价会快速衰减：
对于价外期权，如果在收盘时依旧为价外状态，则该期权价值会归零；
对于价内期权，其外在价值会在日内迅速消失，只剩下内在价值。
(3) 持有末日期权会有被行权风险，交易此类期权之前需要确保已了解相关期权知识并做好仓位管理。
3. 常见期权指标
(1) “期权总成交量”表示股票下所有期权的当日成交总合约数。
(2) “期权总持仓量”表示股票下所有期权的未平仓量之和。
(3) “Put/Call 成交量比”表示看跌期权与看涨期权总成交量的比率。
(4) “Put/Call 持仓量比”表示在未平仓合约（该合约尚未被行权或者平仓）中，看跌期权与看涨期权的持仓量的比率。
(5)“增仓量”表示T日未平仓量与T-1日未平仓量之差，且差值大于0。
(6)“减仓量”表示T日未平仓量与T-1日未平仓量之差，且差值小于0。
(7) “IV分位值”表示近一年内股票隐含波动率的分位数，反映当前IV值所处的“水平”。
(8) “HV分位值”表示近一年内股票历史波动率的分位数，反映当前HV值所处的“水平”。
4. 末日期权的特定风险
末日期权具有与其他期权相同的一般风险，但由于剩余到期时间极短，部分风险可能比到期期限较长的期权更加显著，并在更短时间内发生。
（1）时间价值快速衰减： 与较长期限的期权相比，末日期权的时间价值可能更加迅速地衰减，尤其是平值期权。买方可能在单个交易日内损失全部已支付的权利金及相关交易费用。
（2）价格剧烈波动及重大亏损： 即使标的资产价格仅出现小幅波动，也可能导致 末日期权价格发生较大百分比变化，尤其在临近到期时。期权卖方可能遭受超过已收取权利金的亏损，其中裸卖看涨期权的潜在亏损在理论上没有上限。
（3）仓位调整时间有限及成交风险： 与较长期限的期权不同，投资者应对不利市场变化或调整持仓的时间非常有限。期权流动性及买卖价差可能随市场状况变化，投资者可能无法按预期价格及时平仓。
（4）到期行权及指派风险： 持有至到期的期权可能根据合约条款被行权或指派，并产生额外资金、证券交付或交收义务。临近到期时，标的资产价格的小幅变化也可能显著影响行权或指派结果。
日末期权具有较高风险，并非适合所有投资者。 投资者在交易前应充分了解其风险及产品特点。如需进一步了解末日期权（0DTE）的特点及相关风险，请参阅 Options Industry Council (OIC) 及 Cboe 提供的投资者教育资料。