金吾财讯 | AI基础设施巨头Cerebras Systems(CBRS)盘前大跌13.99%，最新报195.00美元，盘前成交额18.54亿美元。消息面上，该公司新近披露了2026财年第一季度(截至3月31日)财务业绩。尽管该公司宣称斩获来自OpenAI的超级大单，但因未来的利润率指引未达预期，市场情绪迅速转向。具体而言，盈利方面，公司一季度核心毛利率表现优异，达到47%。然而，公司整体仍处于扩张亏损期，GAAP净亏损为1,400万美元，非GAAP核心净亏损为250万美元，每股净亏损(基本及摊薄后)0.22美元，股东权益总额亏损达1.95亿美元。营收方面，GAAP总营收达到1.934亿美元，环比增长13%，同比增长达94%。非GAAP核心营收达1.913亿美元，同比增长92%。其中，云与服务业务同比暴增167%至7,980万美元。业务拓展方面，Cerebras宣布与人工智能领头羊OpenAI达成了一项总额超过200亿美元的多年期巨额合作协议。根据协议，OpenAI将在未来几年内部署高达750兆瓦(MW)的Cerebras超高速推理计算资源。同时，Cerebras还宣布与亚马逊云服务(AWS)建立多年战略合作伙伴关系。双方将联合推出一种“分布式推理策略”，由AWS的Trainium 3芯片负责执行预填充(Prefill)，而Cerebras的CS-3芯片则负责极速解码(Decode)，从而在全球范围内为初创企业和企业级客户提供超低延迟的AI推理服务。而得益于二季度完成的64亿美元IPO、10亿美元H轮融资、来自OpenAI的10亿美元营运资金贷款以及4月签署的8.5亿美元循环贷款，公司目前手握超33亿美元现金储备。然而，虽然营收增速翻倍且手握硅谷顶级大单，但Cerebras随财报一同公布的第二季度及全年利润率指引，却引发了华尔街对AI硬件赛道高增长能否带来高回报的担忧。公司预计第二季度核心毛利率将从一季度的47%大幅下滑至36%–38%，2026全年的核心毛利率指引仅为38%–41%。分析人士指出，尽管Cerebras将2026全年核心营收指引上调至8.55亿至8.65亿美元(中位数同比增长69%)，但毛利率的短期承压意味着随着数据中心资产收购与商业化规模的扩大，硬件折旧与运营成本正在蚕食早期红利。这种“赚了营收输了利润”的预期，成为导致其股价在发布财报后遭遇重挫的主因。