李尔（Lear，NYSE: LEA）2026财年第二季度营收62.09亿美元，同比增长3%；摊薄每股收益为3.79美元，同比增长24%。核心营业利润率升至5.0%，自由现金流增长69%至2.88亿美元，利润和现金流增速均快于营收。该季度截至2026年7月4日，财报于7月31日发布，公司同时上调全年指引中点并收窄多数指标的指引区间。
核心业绩数据
李尔本季度销售增长是在行业产量承压的背景下取得的：全球汽车产量同比持平，但按李尔销售结构加权后下降约1%。剔除大宗商品、汇率和关税补偿影响后，销售额增长1%，主要受商业补偿和新增业务推动，部分被李尔关键车型平台产量下降抵消。
核心营业利润同比增长7%，增速高于营收，利润率提高0.2个百分点。净利润增长17%，叠加股份回购带来的流通股数下降，使摊薄EPS增幅达到24%。
| 指标 | 2026财年第二季度 | 上年同期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 6,209.4百万美元 | 6,030.4百万美元 | +3% |
| 李尔应占净利润 | 192.8百万美元 | 165.2百万美元 | +17% |
| 摊薄EPS | 3.79美元 | 3.06美元 | +24% |
| 核心营业利润 | 313.2百万美元 | 291.8百万美元 | +7% |
| 核心营业利润率 | 5.0% | 4.8% | +0.2个百分点 |
| 调整后EPS | 4.28美元 | 3.47美元 | +23% |
| 经营现金流 | 460.5百万美元 | 296.2百万美元 | +55% |
| 自由现金流 | 287.8百万美元 | 170.8百万美元 | +69% |
核心营业利润、调整后EPS及自由现金流均为非GAAP指标。其中，自由现金流按经营现金流减资本支出计算。
业务与分部表现
座椅业务仍是主要收入来源，本季度营收为46.24亿美元，同比增长约3.4%；调整后分部利润为3.12亿美元，同比增长约4.2%。调整后分部利润率维持在6.7%，但报告分部利润率由6.4%降至6.2%。
电子电气系统（E-Systems）营收为15.85亿美元，同比增长约1.8%；调整后分部利润从7,580万美元增至9,130万美元，增幅约20%。其调整后利润率由4.9%升至5.8%，报告利润率由3.5%升至5.4%，是公司整体利润率改善的主要分部来源。
地区表现存在分化。欧洲及非洲销售额增长约7.5%至23.26亿美元，南美洲增长约27.5%至2.59亿美元；北美洲销售额下降约0.8%，亚洲下降约1.7%。欧洲及非洲的单车配套价值由474美元升至517美元，而北美洲由637美元小幅降至633美元。
公司披露的新业务包括奥迪完整座椅及热舒适产品项目、零跑汽车南美座椅项目，以及来自中国豪华汽车制造商、北汽、雷诺和Stellantis的电子电气系统项目。
E-Systems利润率提升，推动利润增速快于营收
本季度营收仅增长3%，但核心营业利润增长7%，李尔应占净利润增长17%。这一差异主要与E-Systems盈利能力改善有关：该分部营收仅增长约1.8%，调整后分部利润却增长约20%，调整后利润率提高0.9个百分点。
座椅业务的调整后利润率保持不变，因此整体利润率扩张并非来自所有业务同步改善。后续需要观察E-Systems利润率提升能否延续，以及关键车型平台产量下降是否会进一步影响两大分部的收入增长。
盈利能力、现金流与资产负债表
经营现金流同比增加1.64亿美元至4.61亿美元。同期资本支出由1.25亿美元增至1.73亿美元，但经营现金流增量足以覆盖更高的资本投入，使自由现金流增至2.88亿美元。
截至季度末，公司持有现金及现金等价物10.01亿美元，总流动性为30亿美元，长期债务为27.13亿美元。本季度公司使用1亿美元回购735,873股普通股，并支付3,900万美元股息；季度末剩余回购授权约为6亿美元。
加权平均摊薄股数由上年同期的5,410万股降至5,080万股。管理层明确指出，本季度EPS增速高于净利润增速，既反映盈利增长，也包含股份回购降低股数的影响。
业绩指引
李尔提高了2026年全年财务指引的中点，并收窄了多数指标的区间，但财报资料未列出此前各项指引范围，因此无法量化具体上调幅度。最新指引假设按李尔销售结构加权的全球汽车产量较2025年下降约2%。
| 指标 | 2026年最新指引 |
|---|---|
| 净销售额 | 235.40亿至240.10亿美元 |
| 核心营业利润 | 10.80亿至12.00亿美元 |
| 调整后EBITDA | 17.00亿至18.20亿美元 |
| 重组成本 | 约1.75亿美元 |
| 经营现金流 | 12.50亿至13.50亿美元 |
| 资本支出 | 约6.60亿美元 |
| 自由现金流 | 5.90亿至6.90亿美元 |
指引采用全年平均汇率1欧元兑1.16美元、1美元兑6.82元人民币。公司没有将未来潜在关税变化，以及公司或行业范围内的生产中断影响纳入指引。
管理层观点
首席执行官Ray Scott表示，公司在两个业务分部均实现了营收和营业利润同比改善，这是管理层上调全年指引的依据。管理层还强调，公司正在通过奥迪等新增及竞标取得的项目扩大座椅业务，并借助零跑汽车南美项目等订单加深与中国汽车制造商的合作。
在资本配置方面，管理层表示较强的现金创造能力支持公司加快股份回购，同时继续支付股息。不过，财报并未将回购与股票估值判断直接联系起来。
近期内部交易
输入资料列示的近期有效交易记录均为内部人士出售股票，未提供相应交易股数。以下金额为资料中披露的交易价值，单笔出售不应被直接解读为内部人士对公司前景的判断。
| 日期 | 内部人士及职务 | 方向 | 每股价格 | 交易价值 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年6月24日 | Raymond E. Scott Jr.，首席执行官 | 出售 | 134.44至137.21美元 | 6,768,452美元 |
| 2026年6月10日 | Conrad L. Mallett Jr.，董事 | 出售 | 141.34美元 | 26,855美元 |
| 2026年6月2日 | Jason M. Cardew，首席财务官 | 出售 | 141.14至150.00美元 | 1,372,630美元 |
| 2026年6月2日 | Frank C. Orsini，高管 | 出售 | 148.50美元 | 742,500美元 |
| 2026年5月22日 | Nicholas Jon Roelli，高管 | 出售 | 141.38美元 | 330,252美元 |
投资者需要关注的风险
- 汽车产量继续承压： 第二季度按李尔销售结构加权的全球产量下降约1%，关键车型平台产量下降已经抵消部分新增业务贡献；全年指引则假设加权行业产量下降约2%。
- 关税及生产中断未计入指引： 公司明确表示，最新展望不包含未来潜在关税变化或公司、行业范围内生产中断的影响，这些因素可能改变收入、成本及现金流表现。
- 地区表现分化： 欧洲及非洲和南美洲销售增长较快，但北美洲与亚洲销售额同比下降。中国汽车产量本季度下降4%，可能继续影响亚洲业务。
- 汇率假设变化： 新指引建立在特定欧元和人民币平均汇率基础上，实际汇率偏离可能影响报告收入和利润。
总结
李尔2026财年第二季度的核心变化是利润与现金流增长明显快于营收，其中E-Systems利润率提升、商业补偿、新业务和股份回购分别支持了营业利润、净利润及EPS表现。公司上调全年指引中点，但关键车型平台产量下降、地区需求分化，以及未纳入指引的关税和生产中断影响，仍是后续需要观察的重点。
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