Figma（NYSE：FIG）2026财年第二季度营收为3.701亿美元，同比增长48%；GAAP稀释每股亏损0.21美元，上年同期约为0美元。营收连续第三个季度加速增长，AI积分首次贡献完整季度变现，但毛利率下降、股权激励费用增加，使GAAP经营利润和净利润转为亏损。
核心业绩数据
本季度营收增长主要受到客户席位扩张和AI积分附加服务采用的推动。GAAP与非GAAP毛利润均同比增长约40%，但增速低于营收，导致两种口径下的毛利率分别下降5个百分点。
盈利口径出现明显分化：非GAAP经营利润增至3610万美元，经营利润率升至10%；GAAP口径则录得1.173亿美元经营亏损，主要受到1.476亿美元股权激励费用以及Config年度用户大会相关销售与营销投入影响。
| 指标 | 本季度 | 上年同期 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 营收 | 3.701亿美元 | 2.496亿美元 | +48% |
| GAAP毛利润 | 3.096亿美元 | 2.218亿美元 | 约+40% |
| GAAP毛利率 | 84% | 89% | -5个百分点 |
| GAAP经营利润（亏损） | -1.173亿美元 | 208万美元 | 转为亏损 |
| 非GAAP经营利润 | 3610万美元 | 1150万美元 | 约+215% |
| GAAP净利润（亏损） | -1.122亿美元 | 2820万美元 | 转为亏损 |
| GAAP稀释EPS | -0.21美元 | 约0美元 | 转为亏损 |
| 经营现金流 | 6090万美元 | 6250万美元 | 约-3% |
| 自由现金流 | 5320万美元 | 未提供 | — |
业务与客户指标
截至2026年6月30日，Figma净美元留存率为136%，反映年经常性收入超过1万美元的既有付费客户在席位及AI积分附加服务上的扩张，抵消了客户收缩和流失的影响。
高价值客户数量继续增加。年经常性收入超过1万美元的付费客户达到15,964家，同比增长34%；超过10万美元的客户达到1,635家，同比增长46%，后者增速高于整体高价值客户群。
AI使用已经覆盖多数较大客户：超过80%的年经常性收入1万美元以上客户每周使用AI积分。截至2026年7月31日，该客户群中超过50%每周使用Figma agent。公司还推出Code Layers、Motion、Shaders、3D Transforms和Weave Tools，试图将设计、代码及AI代理集中到同一画布中。
GAAP亏损扩大，但非GAAP利润和现金流保持为正
本季度最重要的财务分化，是营收和非GAAP经营利润增长的同时，GAAP经营利润与净利润转为亏损。股权激励费用从上年同期的730万美元增至1.476亿美元，相当于本季度营收的约40%，是GAAP与非GAAP结果之间差异的主要来源。
费用扩张也不完全来自股权激励。研发费用由8310万美元增至1.673亿美元，销售与营销费用由9770万美元增至1.549亿美元；管理层表示，Config年度用户大会相关投入提高了销售与营销支出。
尽管GAAP净亏损为1.122亿美元，公司仍产生6090万美元经营现金流和5320万美元自由现金流。现金流与净利润的差异主要来自股权激励等非现金项目，其中本季度股权激励费用达到1.476亿美元。
盈利能力、现金流与资产负债表
GAAP毛利率从89%降至84%，非GAAP毛利率从90%降至85%。本季度收入成本为6050万美元，较上年同期2790万美元增长约117%，明显快于营收增速，是毛利率下降的直接财务表现；公司未进一步拆分具体成本驱动因素。
经营现金流同比小幅下降约3%，但仍对应16%的经营现金流利润率；自由现金流利润率为14%。截至季度末，现金、现金等价物和有价证券合计17亿美元，为持续投入新产品及AI能力提供了流动性基础。
递延收入由2025年末的5.953亿美元增至6.268亿美元；同期应收账款由2.479亿美元降至1.909亿美元。上述数据为期末资产负债表口径，不能直接视作本季度收入增速的替代指标。
业绩指引
Figma将2026财年全年营收指引上调4000万美元，管理层将上调归因于持续的席位扩张和AI采用。按区间中点计算，全年营收增长指引为39%；第三季度营收增长指引中点为36%，低于第二季度实际的48%。
| 指标 | 最新指引 | 此前指引 | 变化 |
|---|---|---|---|
| 2026财年第三季度营收 | 3.730亿至3.750亿美元 | 未提供 | 中点同比增长36% |
| 2026财年全年营收 | 14.63亿至14.67亿美元 | 未披露具体区间 | 上调4000万美元 |
| 2026财年非GAAP经营利润 | 1.25亿至1.35亿美元 | 未提供 | 中点利润率9% |
公司没有提供前瞻性非GAAP经营利润与GAAP指标之间的调节表，原因是部分调整项目无法合理预测。
管理层观点
首席执行官Dylan Field表示，公司正在把代码、创意功能和AI代理直接引入Figma画布，扩大平台中的AI使用场景，并将产品定位延伸至涵盖设计与代码的完整创作流程。
首席财务官Praveer Melwani称，本季度是AI积分变现的首个完整季度。客户同时增加席位并购买AI积分附加服务，推动净美元留存率维持在136%，也使公司有信心上调全年营收展望，同时继续投资Config大会发布的新产品。
近期内部交易
所提供的内部交易汇总显示，最近6个月内部人买入928.49万股、卖出247.85万股，合计47笔交易，净买入680.65万股；内部人合计持有约932万股。该汇总与下列近期明细的统计范围可能不同，不宜仅依据单笔或短期交易推断内部人士对公司前景的判断。
最近10条披露中有9条为卖出，另有一条为首席财务官行使衍生证券。表内“价值”沿用输入资料的披露口径。
| 日期 | 内部人士 | 交易方向及价格 | 价值 |
|---|---|---|---|
| 2026年8月3日 | Herb Tyler，高管 | 卖出，26.00美元/股 | 39,936美元 |
| 2026年7月29日 | Praveer Melwani，CFO | 行使衍生证券，23.19美元/股 | 9,172,321美元 |
| 2026年7月29日 | Praveer Melwani，CFO | 卖出，25.13美元/股 | 9,581,424美元 |
| 2026年7月29日 | Kristopher Rasmussen，CTO | 卖出，25.07美元/股 | 6,550,450美元 |
| 2026年7月29日 | Brendan Mulligan，总法律顾问 | 卖出，25.00美元/股 | 455,385美元 |
| 2026年7月14日 | Shaunt A. Voskanian，高管 | 卖出，23.92美元/股 | 268,374美元 |
| 2026年7月6日 | Shaunt A. Voskanian，高管 | 卖出，20.62美元/股 | 177,911美元 |
| 2026年7月6日 | Praveer Melwani，CFO | 卖出，20.48美元/股 | 623,894美元 |
| 2026年6月3日 | Shaunt A. Voskanian，高管 | 卖出，22.75至23.89美元/股 | 2,013,749美元 |
| 2026年6月3日 | Praveer Melwani，CFO | 卖出，22.75至23.69美元/股 | 1,911,907美元 |
投资者需要关注的风险
- 毛利率继续承压： 两种口径下的毛利率均同比下降5个百分点，收入成本增速明显超过营收。若这一关系延续，营收增长对利润的转化效率将受到限制。
- 股权激励对GAAP利润的影响： 本季度股权激励费用达到1.476亿美元，并推动GAAP经营利润和净利润转为亏损。其后续规模将直接影响GAAP盈利表现。
- 收入增速可能放缓： 第三季度营收指引中点对应36%的同比增长，低于第二季度的48%，需要观察席位扩张和AI积分收入能否持续支撑增长。
- AI商业化仍需验证持续性： AI积分变现仅经历首个完整季度。当前采用率较高，但其对长期收入、收入成本及毛利率的综合影响仍需后续季度数据确认。
- 费用投入保持较高水平： 公司继续投资Config发布的产品，研发及销售与营销费用均明显增加，未来收入增长能否覆盖这些投入将影响经营利润率。
总结
Figma第二季度依靠客户席位扩张、高价值客户增长和AI积分变现，实现48%的营收增长，并上调全年营收指引。与此同时，毛利率下降和股权激励费用激增使GAAP业绩转为亏损，而非GAAP经营利润及自由现金流仍为正；后续重点是AI收入能否持续增长、毛利率能否企稳，以及GAAP与非GAAP盈利差距是否收窄。
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