智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，上海复旦(01385)发布2026年前三季度正面盈利预告，预计实现营业收入34.50亿至36.50亿元，同比增长14.1%至20.7%；归母净利润9.50亿至11.50亿元，同比增长187.6%至248.2%；扣非归母净利润7.00亿至8.50亿元，同比增长131.0%至180.5%。该行维持公司“增持”评级，预计公司2026年至2028年归母净利润分别为11.5亿元、12.5亿元和15.8亿元。

光大证券主要观点如下：

前三季度业绩快速增长，盈利能力持续改善

上海复旦前三季度业绩实现快速增长，主要受益于行业景气度回升、下游需求增长及产品持续迭代。前三季度，公司各产品线收入与综合毛利率均实现增长，产品结构持续优化；同时，公司强化库存精细化管理，存货跌价损失同比大幅下降，进一步释放利润弹性。

2026年第三季度，公司预计实现营业收入12.25亿至14.25亿元，同比增长3.3%至20.2%，环比增长2.6%至19.4%；扣非归母净利润预计为2.88亿至4.38亿元，同比增长138.7%至262.9%，环比增长7.6%至63.6%，单季度经营延续改善趋势。

新品迭代提速，智能算力与新兴场景打开成长空间

2026年工博会国芯展期间，公司集中展示了可编程逻辑、存储、MCU及智能电器等多条产品线，持续推进新品迭代与应用边界拓展。

其中，复微青龙JFMQL30TAI676H采用CPU+FPGA+AI多核异构融合架构，面向图像视频、无线通信及数据分析等高吞吐、低时延场景，推动产品由传统FPGA向异构智能算力平台升级。同时，公司推出Agent智能FPGA开发平台，覆盖代码生成、仿真验证及部署交付等环节，进一步完善开发生态。

复微朱雀JFMZQ52DRG1156H集成SoC、基带处理及射频直采能力，支持5G-A及低轨卫星宽带接入，拓展卫星通信、应急通信及无人机图传等应用。此外，公司存储、MCU及智能电器芯片持续向汽车电子、智能光伏及新能源充电等领域延伸，多元应用场景有望贡献新增量。

高端FPGA及卫星通信相关产品有望持续受益

公司2026年第三季度各产品线收入和毛利全面增长，FPGA、车规MCU、NFC/RFID等新品持续导入。长期来看，公司在高端FPGA领域持续推进产品升级，并积极向AI异构计算、卫星通信、汽车电子及新能源等新兴应用延伸。该行认为，随着高毛利产品占比提升及产品结构优化，公司盈利弹性有望进一步释放。

盈利预测、估值与评级

该行预计公司2026年至2028年归母净利润分别为11.5亿元、12.5亿元和15.8亿元，较上次预测分别调整-10%、+2%和+6%，主要由于公允价值变动收益调整，对应同比增速分别为+396%、+8%和+26%。以当前收盘价24.84港元计算，公司2026年及2027年市盈率分别为15倍和14倍。

考虑到FPGA芯片国产替代加速，以及商业航天和低轨卫星产业链加速发展，公司高端FPGA及卫星通信相关产品有望持续受益，该行维持上海复旦“增持”评级。

风险提示

下游需求不及预期；技术迭代进度不及预期；市场竞争加剧风险；供应链调整风险。