大摩削宁德时代目标价:港股降评级至“与大市同步”及目标价45% A股自首选股剔除

港股一线
Oct 27

  文/新浪财经香港站 王柳潞

  摩根士丹利发研究报告表示,下调宁德时代(3750.HK)港股评级由“增持”降至“与大市同步”,目标价骤降44.7%至390港元;A股(300750.SZ)虽维持“增持”评级,但剔出于首选股名单,目标价削33%至335元人民币。

  大摩指出,公司第三季收入虽实现59%的同比强劲增长,充分展现出货规模与市场份额的领先优势,但产品组合的剧烈波动超出预期,导致市场此前高估了其盈利能力。

  受锂库存亏损、汇兑损失、消费税、增值税退税减少、客户回扣以及产品结构变动等多重因素叠加影响,宁德时代第三季单位净利润季比每千瓦时减少约29元人民币。不过该行补充强调,若剔除并加回这些一次性及可逆项目,公司真实的底层单位净利表现依然保持了较强韧性。

  基于上述财务变化,大摩将宁德时代今年净利润预测下调6%至894亿元人民币,同时将2027年和2028年的盈利预测分别调低7%与10%。

  大摩认为,尽管鉴于公司H/A股溢价可能进一步收窄,预估其H股在未来三个月内仍将面临剧烈波动,但大摩对公司长期前景仍持乐观态度,看好未来五年除美国以外全球电气化可触及市场的翻倍空间、钠电池产品周期的逐步落地,以及换电联盟的良好推进。

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