Niket Nishant

路透社10月28日 - 人工智能行业的巨头们正面临华尔街的严峻考验，这反映出市场对谁将承担人工智能建设成本的担忧——正是这一建设推动了今年股市的大部分涨幅。

Anthropic 周一公布了其首次公开募股（IPO）的申报文件 (link)，为据称最早将于下月进行的、价值1000亿美元的股票发售铺平了道路。

Meta META.O 本周也公布了一项计划 (link)，预计未来数月通过股票发行筹集高达975亿美元。

市场还将关注微软 MSFT.O 和Alphabet GOOGL.O 周三晚些时候公布财报 (link) 时是否透露融资计划的迹象 。

通过推进其庞大的融资计划，这些最大的人工智能企业押注于：投资者对错失未来回报的担忧，将超过他们对为这些企业支付过高价格的顾虑 (link)。

根据卡森集团（Carson Group）的分析，2026年上半年，AI股票贡献了标普500指数近75%的 .SPX 回报率。

富兰克林坦普顿Canvas首席投资策略师埃伦·斯坦霍普表示：“过去几年人工智能生态系统的增长相当惊人。如此大型的企业能够连续多年实现三位数的复合收益增长，这似乎违背了经济规律。”

但华尔街近几周的反应表明，仅凭雄心壮志已不足以让投资者掏腰包。

自上周Meta公布计划发行新类别的股票 (link) 以筹集资金用于股票销售，并 报告了十多年来首次季度现金消耗以来，其股价已下跌超过11%。

尽管Anthropic飙升的营收缓解了市场对AI行业增长的担忧，但其不断扩大的亏损却引发了新的质疑。该公司2026年上半年的净亏损从一年前的130亿美元扩大至807亿美元。

“即便是Anthropic，也无法获得一张空白支票，”文艺复兴资本（Renaissance Capital）高级策略师马特·肯尼迪表示。

在融资需求激增的同时，循环融资模式 (link) 也日益盛行——即投资于人工智能公司的资金，可通过计算基础设施和服务方面的支出回流至投资者手中。

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小型企业面临压力

那些规模相对较小但负债沉重的企业处境更为严峻。CoreWeave CRWV.O 的债券收益率飙升，这引发了人们对其下次举债时需支付多少利息的质疑。

“对CoreWeave而言，危险在于下一笔贷款。CoreWeave何时需要这笔贷款，其重要性不亚于贷款成本，”Tuttle Capital Management创始人兼首席执行官马修·塔特尔（Matthew Tuttle）表示。

上周，随着市场对其依赖债务的担忧加剧，CoreWeave股价触及2025年5月以来的最低点 (link)。

本周以来，该股已反弹约10%，但塔特尔补充道：“公司能否生存下来，与老股东能否获利，是两回事。”

SpaceX SPCX.O 首席执行官埃隆·马斯克近日表示，新云公司可能会面临大规模整合和倒闭。他排除了 SpaceX 收购任何新云公司的可能性，称此类交易“毫无意义”。

不过，根据摩根大通的数据，亚马逊 AMZN.O、Alphabet、Meta、甲骨文 ORCL.N 和微软今年在人工智能领域的资本支出，很可能将达到自2022年11月ChatGPT推出以来其累计支出的总和。

“实际上，华尔街似乎正在为AI数据中心的变现前景背书，”该券商全球市场策略主管杜布拉夫科·拉科斯-布贾斯写道。

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