金吾财讯 | 港股三大指数早盘涨跌不一，截至午间收盘，恒生指数上涨0.05%；国企指数上涨0.30%；恒生科技指数下跌1.98%。蓝筹中，中国石油股份（00857）涨3.22%，中国平安（02318）涨3.06%，中国人寿（02628）涨2.71%，工商银行（01398）涨2.70%，翰森制药（03692）涨2.68%，建设银行（00939）涨2.62%，中国神华（01088）涨2.47%；跌幅方面，舜宇光学科技（02382）跌2.66%，潍柴动力（02338）跌4.63%，中芯国际（00981）跌6.49%，联想集团（00992）跌6.73%，华虹宏力（01347）跌6.79%，新东方-S（09901）跌11.55%。板块方面，内银股板块走强，截至午间收盘，青岛银行（03866）涨4.91%，徽商银行（03698）涨3.04%，工商银行涨2.70%，建设银行涨2.62%，渤海银行（09668）涨2.11%，交通银行（03328）涨2.09%。消息面上，摩根士丹利指出，尽管资产负债表扩张速度放缓，但去杠杆举措降低了中长期风险，并有助于信贷成本随时间推移逐步下降。此外，去杠杆促进了更可持续的金融体系建设，并支持贷款收益率和银行股本回报率（ROE）逐步回升，这两项指标目前仍低于支撑长期可持续发展的水平。这一点在宏观经济放缓背景下，贷款市场报价利率（LPR）及贷款收益率下限维持稳定中可见一斑，这些因素有助于稳定中国银行业的净利差。该行对贷款及金融资产收益率逐步回升充满信心，结合信贷成本逐步下降，将支撑主要银行利润增长温和回升。煤炭股板块走强，截至午间收盘，弘海高新资源（00065）涨4.17%，中国秦发（00866）涨3.23%，中国神华（01088）涨2.47%，南南资源（01229）涨2.21%，兖煤澳大利亚（03668）涨1.93%，南戈壁（01878）涨1.90%。消息面上，业内人士认为，煤炭板块的亮眼表现是由多重因素共振驱动的，包括供给收缩持续推高煤价、电厂冬储提供阶段性催化等。此外，市场对红利资产关注度的提升也吸引资金进一步布局煤炭板块。考虑到四季度煤价有望进一步上行，当下煤炭板块投资机遇值得关注，看好长协占比高、业绩稳定性强的动力煤龙头，以及焦煤板块中具备产能核增潜力或复产弹性的标的。此外，信达证券表示，当前，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资产，行业仍具有高景气、长周期、高壁垒特征，叠加宏观经济底部向好、央企市值管理新规落地、煤炭央国企资产注入工作已然开启，以及一二级市场估值倒挂等因素，愈加凸显优质煤炭公司盈利与成长的高确定性。个股方面，新东方-S半日跌11.55%，消息面上，新东方发布2027财年第一季度财报。一季度净营收同比上升23.1%至18.75亿美元，经营利润同比增长20.5%至3.75亿美元，归属于新东方股东的净利润同比增长13.5%至2.73亿美元。本季度营业成本及开支合计15.00亿美元，同比增长23.7%；其中营收成本8.17亿美元，同比增28.1%，销售及营销开支2.62亿美元，同比增30.7%，一般及行政开支4.21亿美元，同比增12.6%。营收成本、销售营销费用增速高于营收增速，主要系东方甄选业务加大投入、高速增长，带动新东方整体营收与成本结构发生变化。国信证券认为，近期公司股价有所回调，分析市场担忧主要集中于：1）本季度经营利润率受甄选占比提升的结构性影响回落；2）单季度非学科培训报名人数同比下滑。该行认为前者系教育业务旺季放大结构变动影响，伴随主业与甄选各自利润率改善，全年维度集团利润率仍有望上行；后者受跨季连报扰动，单季业务收入双位增速已初步展现韧性。ASMPT（00522）半日跌5.66%，消息面上，花旗发表报告，ASMPT第三财季业绩基本符合预期，订单量创下历史新高（订单出货比B/Bratio为1.69）。第四财季业绩指引也优于市场预期。该行认为，受HBM4需求驱动而导致的TCB（热压键结）技术应用延迟，仅属于短期时间节点上的调整，而非需求本身发生了变化。逻辑芯片领域（包括CPU、C2W和PLP）的需求，以及光子学业务的强劲表现，仍支撑着公司稳健的成长前景。该行对ASMPT2027年至2028年的预测基本上保持不变，并维持长期看好的观点。将其目标价由250港元下调24%至190港元，重申“买入”评级。考虑到市场估值倍数收缩，该行将ASMPT2027年预测市盈率（P/E）从40倍调整为30倍。中金公司表示，公募ETF资产总值由上季度的5.8万亿元继续略升至6.0万亿元，其中股票资产占比由56.4%略降至54.4%。股票型ETF资产总值2.6万亿元，较上季度略降0.1万亿元，其中，宽基指数ETF资产总值1.1万亿元，较上季度上升约0.1万亿元；主题指数ETF规模1万亿元，降低0.1万亿元。从公募持仓来看，股票持仓占比和A股仓位回落，港股仓位上升；债券持仓占比有所回升。结构上，由科技向消费、红利等方向再平衡，电子和通信行业减仓明显，金融、消费及资源红利加仓较多，从当前持仓水平看，至三季度末科技仓位仍处于历史较高水平。