智东西

作者 | 王涵

编辑 | 心缘

智东西11月9日报道，近日，新加坡数据中心建造商DayOne正式向美国SEC提交Form F-1注册声明，计划在2026年内在纳斯达克上市。据路透社等媒体报道，该公司目标最高筹资约50亿美元（约合人民币333.9亿元），潜在估值约200亿美元（约合人民币1335.61亿元）。

在F-1文件中，一家匿名客户在2025年以及2026年上半年，给DayOne贡献了近70%的收入。据The Information爆料，这个客户就是字节跳动。

DayOne并非原生海外企业，它在2022年成立，前身是万国数据的国际业务，2025年正式独立，主营超大规模数据中心开发运营，为云厂商、AI企业提供算力配套基础设施服务。

这家算力基建商的一大亮点是它开创并落地了“SIJORI跨边境数据中心模式”，把新加坡（高连接、低延迟）、柔佛（低成本土地与电力）、巴淡（扩展空间）整合成一个低延迟、可协同的区域平台。

F-1文件中写到，按客户预订容量（Bookings）计算，DayOne在新加坡、柔佛和巴淡地区拥有约33%的数据中心市场份额。

除了传统数据中心外，DayOne还在今年3月联合建立了新加坡首个生物数据中心原型，用活体神经元直接参与计算。

资本层面，DayOne最近的一次融资是2026年11月5日，其获得一笔18.6亿港元（约合2.37亿美元） 的银行贷款，专门用于香港数据中心项目的再融资与扩建。自2022年成立以来，其已累计完成股权融资约64亿美元（约合人民币414.22亿元）。

一、半年收入超2025全年，但仍在亏损

在DayOne的F-1文件中，该公司披露，2024年其全年收入为1.78亿美元（约合人民币11.89亿元），2025年全年收入已攀升至4.84亿美元（约合人民币32.34亿元），同比增长约172%。

进入2026年后，DayOne增长势头进一步加速，上半年收入达到5.12亿美元（约合人民币34.19亿元），同比增幅约238%，仅半年成绩便已超过2025年全年水平。

但DayOne仍处于亏损状态。2025年全年，该公司净亏损约3.67亿美元（约合人民币24.51亿元），2026年上半年净亏损约7720万美元（约合人民币5.16亿元）。同期，DayOne的毛利率分别为29.7%和26.6%，经调整后的毛利率为55.2%和55.7%。

DayOne解释称，亏损扩大主要受股份支付费用以及与原母公司GDS终止客户支持安排的结算费用影响。

▲DayOne营收、净利润和收入成本（智东西制图）

二、4年融资414亿元，数据中心最快8.5个月即可交付

DayOne的融资也十分密集，自2022年成立以来，其已累计筹集资金约64亿美元（约合人民币414.22亿元），其中：

2024年，DayOne通过A轮和B轮股权融资筹集了19亿美元（约合人民币126.94亿元）；2025年和2026年，其又分别筹集了13亿美元（约合人民币86.85亿元）和32亿美元（约合人民币213.79亿元），这两笔资金均属于C轮股权融资。

债务融资方面。2026年11月5日，其获得一笔18.6亿港元（约合2.37亿美元）的银行贷款，专门用于香港数据中心项目的再融资与扩建。

2025年6月，DayOne落地150亿令吉（约合人民币245.47亿元）的债务融资；同年12月，其获得最高可达10亿欧元（约合人民币74.94亿元）的夹层融资额度。2026年10月，DayOne又完成了一笔150亿令吉（约合人民币245.47亿元）债务融资。

随着外部资本持续进入，原母公司GDS的持股比例不断稀释，从A轮后的约52.7%，降至C轮后约19.4%，期间DayOne还回购了部分GDS持股。目前Coatue与Hillhouse相关实体各持约19.5%DayOne的股份，成为并列最大股东。

DayOne之所以能获得资本的青睐，是因为其独特的商业模式，核心业务有三部分：

1、设计、建设、运营高密度且AI就绪的数据中心园区。

2、向客户提供空间+电力+冷却的基础设施服务。

3、客户自己负责服务器、IT设备的部署和运营；DayOne负责设施的日常运维，并保障服务水平协议（SLA）。

其核心优势就在于确立了批发型超大规模数据中心商业模式。DayOne以兆瓦为单位，向少数超大规模客户长期出租空间、电力与冷却设施，客户可以自行部署IT设备。合同期限通常为10至15年，采用照付不议条款。

数据中心的电力费用一般按实际消耗转嫁给客户，DayOne的主要成本集中在土地获取、建筑施工、电力基础设施与冷却系统。该公司通过模块化预制方式，将交付周期压缩至8.5至12个月，其成本较行业竞争对手AirTrunk、Equinix、Digital Realty等的平均水平低约20%至30%。

三、字节跳动贡献近七成收入，甲骨文位居第二

收入增长的另一面，是高度集中的客户结构。

据F-1文件，DayOne整体预订数据中心容量约2.3吉瓦，主要来自约7至15家全球超大规模和科技客户，合同多为10至15年照付不议协议。（照付不议协议指的是，无论客户是否实际使用全部约定的电力/容量，都必须按照合同规定的金额支付费用。）

其中，DayOne最大客户在2025年全年和2026年上半年都贡献了近70%的收入，被描述为“拥有领先短视频平台、服务全球用户的全球科技公司”。

据The Information援引知情人士透露，这个最大客户就是字节跳动。

截至2026年9月，字节跳动已承诺从DayOne位于马来西亚、泰国和芬兰的站点租用838兆瓦容量，用于提供视频服务和处理电商交易。不过，在2027年的未来合同中，字节跳动占总承诺额的比例已降至不到50%。

据The Information报道，DayOne和字节跳动的合作渊源，最早可追溯至2020年。

那一年，DayOne的前中国母公司GDS成功拿下字节跳动的合作订单。次年，GDS正式将业务触角伸向东南亚，而此时正是字节跳动旗下TikTok国际业务高速扩张的关键口。尤其是TikTok Shop在东南亚的爆发，让算力需求猛然抬升——2022年，该平台用户支出直接翻了四倍以上。

也正是在这个窗口期，DayOne的早期布局与字节跳动的出海节奏几乎同步，双方的合作也由此逐渐铺开。

除字节跳动外，Oracle（甲骨文）是DayOne的第二大客户，2026年上半年贡献约15%的收入。两大客户相加，相当于贡献了DayOne近85%的收入，客户集中的特征十分突出。

四、四年完成资本拆分，形成跨境数据中心网络

DayOne的故事，始于中国数据中心巨头万国数据（GDS Holdings）的海外版图。

万国数据由黄伟（William Huang）在2006年创立，扎根中国大陆市场，2016年登陆纳斯达克，又在2020年完成港股二次上市。

▲黄伟（来源：南华早报）

它的出海征程，从2021年拉开序幕。

那一年，万国数据先后拿下马来西亚柔佛努沙再也科技园、印尼巴淡农萨数字园区的地块，为日后的跨境算力扩张埋下关键棋子。

2022年5月18日，DigitalLand Holdings（后更名GDS International）注册成立。这家公司正是DayOne前身，总部设在新加坡，专门承接中国大陆以外所有数据中心资产与运营。

同年年底，OpenAI向公众发布ChatGPT，生成式AI热潮瞬间席卷全球，大模型训练与推理对算力的需求被彻底点燃。

GDS International敏锐抓住这一窗口。2023年，据新加坡经济发展局（EDB）通报，GDS拿到新加坡IMDA（资讯通信媒体发展局）与EDB试点数据中心扩容许可。同期，其位于柔佛的首座东南亚数据中心正式动工。

至此，GDS International独创的“SIJORI新柔廖跨境数字走廊”模式正式成型：依托新加坡的网络互联能力，叠加柔佛、巴淡更低的土地与电力成本，搭建一张低延迟的区域算力网络。

五、独立后将算力铺向全球，总资源约4.6吉瓦

2024年，AI训练需求全面爆发，东南亚成为全球算力外溢热点。

这一年，DayOne在柔佛吸引了多家超大规模客户，并启动了Kempas Tech Park第二园区建设，同时进入日本东京与泰国市场。随着产业版图快速扩张、业务规模持续放大，原有体制已难以支撑其独立发展的节奏。

2025年1月1日，GDS International正式启用DayOne这个新名字，宣告作为独立集团运行。独立之后，DayOne继续拓圈，相继布局泰国、芬兰、西班牙等市场，还在新加坡裕廊东为本土首座数据中心奠基。

2025年，DayOne在新加坡启动约20兆瓦数据中心建设。同期，其泰国Chonburi Tech Park破土动工，目标打造打造泰国首个1GW级电力平台。进入2026年，DayOne接连与澳大利亚Firmus Technologies合作在巴淡打造360兆瓦AI园区，支持NVIDIA DSX平台。

截至2026年9月，其在服容量约962兆瓦，在建约1328兆瓦，客户预订约2.3吉瓦，总资源约4.6吉瓦，覆盖新加坡、马来西亚（柔佛及大吉隆坡）、印尼（巴淡）、泰国、香港、日本、芬兰、西班牙等10个市场。

▲DayOne泰国Chonburi Tech Park奠基（来源：DayOne）

在传统超大规模业务之外，DayOne也开始探索更前沿的计算形态。

2026年3月，DayOne与墨尔本生物计算初创Cortical Labs以及新加坡国立大学医学院（NUS Medicine）联合宣布，将在NUS Life Sciences Institute建立新加坡首个生物数据中心原型，该项目于2026年7月16日系统上线运行。

这个生物数据中心引入了“湿件”（wetware），即由人类干细胞培养出的活体神经元，让活体脑细胞直接参与计算过程，不再完全依赖硅芯片和GPU来处理信息。整机架功耗仅约850至1000瓦，远低于传统AI服务器机架。

▲DayOne以及Cortical Labs的生物数据中心

结语：数据中心IPO遇考验，DayOne单一客户承压

在AI基础设施IPO热潮的同时，全球“Neocloud”新兴云服务商板块遭遇剧烈动荡。

CoreWeave、Nebius等头部公司股价曾一周内下跌约20%–25%；澳大利亚Firmus突然撤回IPO，英国Nscale等也因项目延期和客户合同风险面临上市受阻。

对DayOne而言，这一波动十分具有警示作用。DayOne虽然定位更接近传统超大规模数据中心运营商，但其商业模式与Neocloud类似，同样高度依赖少数超大规模客户的长期合同，面临高额资本支出与交付节奏的压力。

接下来，DayOne还需要回答两个问题：如何把早期单一客户优势转化为多元化客户基础，以及如何确保长期合同按期兑现。

来源：The Infromation、DayOne、路透社