摘要

Jackson Financial Inc将于2026年02月18日（美股盘后）发布新一季度财报，市场预计收入与盈利延续稳健，关注可变年金业务与投资收益波动的影响。

市场预测

市场一致预期本季度Jackson Financial Inc营业收入为19.21亿美元，同比增长6.06%；调整后每股收益为5.86美元，同比增长20.08%。公司上个季度的财报未提供针对本季度的官方收入、毛利率、净利润或净利率展望。Jackson Financial Inc目前的主营亮点在于以“收费”为核心的经常性收入，收费收入达20.25亿美元，在波动市况下对整体业绩形成一定稳定器。公司现阶段发展前景最大的存量业务仍是基于投资账户规模的“收费”业务，随着市场回暖与保单留存提升，相关收费收入有望稳定，但仍受市场波动驱动的同比变动影响。

上季度回顾

上一季度，Jackson Financial Inc营业收入为14.16亿美元，同比下降33.65%；毛利率为42.09%；归属于母公司的GAAP净利润为7,600.00万美元；净利率为5.30%；调整后每股收益为6.16美元，同比增长33.91%。受衍生工具与投资净亏损拖累，当季其他业务科目波动较大；同时，经常性收费收入和净投资收益对冲了部分波动。主营方面，“收费”收入为20.25亿美元，同比数据未披露；“净投资收益”为8.56亿美元，“保险费”为3,100.00万美元，“其他收益”为1,500.00万美元，“衍生工具和投资净亏损”为-15.11亿美元，显示投资相关科目对利润波动的显著影响。

本季度展望

以收费为核心的经常性收入韧性

收费收入与公司管理资产规模联动，受到股债市场表现与客户账户价值变化影响。若2025年下半年至2026年年初的市场反弹延续，管理资产规模提升将对本季度收费收入构成顺风，带动营收同比温和上行。上一季度在投资科目波动较大的情况下，公司仍能以收费与净投资收益支撑利润，这种结构有助于在本季度维持盈利的稳定性；不过，市场波动依然可能通过账户价值与赎回行为传导至收费端，使环比表现出现不确定性。

投资与对冲相关科目的波动

上季度“衍生工具和投资净亏损”为-15.11亿美元，凸显投资与对冲组合对利润波动的敏感度。本季度若长端利率与权益市场波动收敛，相关损益或明显改善，有助于净利率回归更常态化水平。相反，若利率意外攀升或波动率加大，风险中性对冲仍可能带来账面损益起伏，并通过资本市场估值变动影响每股收益的短期表现。

净投资收益与息税前利润的修复路径

上一季度净投资收益为8.56亿美元，为利润提供关键底盘。随着再投资利率维持相对高位，固定收益投资组合的收益率有望保持稳健，进而支撑本季度的EBIT与经营现金流质量。若资产负债久期匹配更趋平衡，浮动端的市场因子对EBIT的扰动可被进一步削弱，从而提升EPS的可预测性，这与市场对本季度5.86美元的EPS预测相呼应。

资本回报与股东收益结构

在利润可得与资本充足前提下，股东回报（分红与回购）策略往往影响估值中枢；若公司维持稳定回购节奏，将对每股指标构成支撑，并缓冲盈利周期性波动对股价的影响。考虑到保险资产负债表对利率敏感，资本管理的节奏需要与市场走势匹配，避免在波动期放大净资产与资本充足率的波动。本季度若管理层在财报会上强调资本纪律与现金回报可持续性，市场情绪有望偏正面。

分析师观点

近期多家机构对Jackson Financial Inc的观点偏中性略正，核心理由在于经常性收费收入的韧性与较高的净投资收益水平对冲市场波动，同时对投资与对冲科目的波动保持谨慎。部分分析人士指出，本季度EPS一致预期为5.86美元、收入为19.21亿美元，在宏观波动不显著恶化的前提下具备实现的可行性；也有观点强调，若衍生工具与投资项目继续承压，净利率改善可能不及预期。综合可获得的观点信息，偏正面的看法占比较高，理由包括：收费收入的稳定属性、较高利率环境下的再投资收益支撑，以及管理层在成本与资本控制上的纪律性。整体来看，市场倾向于认为公司有望满足或小幅超出核心盈利指标预期，但对投资科目带来的短期波动仍保持观察。