投行奥本海默成为最新一家下调 Adobe (ADBE.US) 评级的金融机构，将这家创意软件公司的评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”。

以布莱恩·施瓦茨为首的奥本海默分析师在周二的一份详细投资者报告中表示：“我们此前一直看好 Adobe，因为我们预期其人工智能业务的势头将重振其数字媒体(Digital Media)业务的增长。但事实并未如我们预期那样发展，这从数字媒体业务在 2025 财年增长进一步放缓中可见一斑。”

施瓦茨表示：“在我们看来，Adobe 拥有良好的中期机遇，且股价低廉。然而，人工智能技术转型期间充满挑战的运营环境导致了收入增长平庸且持续减速、产品周期执行不力、对护城河持久性的担忧、投资者对持有软件股的兴趣低迷，以及 2026 财年营业利润率指引同比下降。这些因素可能会对市场关于该公司今年发展机遇的情绪产生负面影响，并限制 ADBE 股价的短期上涨空间。”

这是 Adobe 遭遇的最新一次评级下调。上周，蒙特利尔银行和杰富瑞分别将 Adobe 的评级下调至“大盘持平”和“持有”。在此之前，KeyBanc 已在 12 月中旬将该股评级下调至“减持”。

这也反映了在人工智能浪潮中，软件股未能像硬件股那样获得同等提振的广泛趋势。

不过，奥本海默在软件领域仍有几家心仪的公司，包括微软(MSFT.US)、赛富时(CRM.US)、ServiceNow(NOW.US)和 Agilysys(AGYS.US)。

施瓦茨表示：“我们认为，随着新数据中心规模的扩大，微软 Azure 的业绩在 2026 历年下半年可能会表现得更好。ServiceNow 和赛富时是人工智能市场的主题投资标的——这些公司需要扭转投资者的情绪(即‘用行动证明’类股票)，并在并购方面执行良好。最后，受益于万豪的业务，Agilysys 在 2027 财年应会看到增长再加速和利润率的显著改善。”