• 奈飞颠覆了媒体行业格局，多年来实现了快速增长。

• 凭借巨大的规模优势，其盈利能力显著提升。

• 但其估值并不便宜，这可能会阻碍投资者的购买意愿。

作者：Neil Patel

来源：The Motley Fool

过去十年，奈飞股价飙升了1,250%（截至5月20日），当时1,000美元的投资变成了今天的13,500美元。这样的结果当然令投资者感到欣慰。那么它现在还值得购买吗？

从快速增长到行业霸主

过去十年，奈飞的成功案例屈指可数。这家流媒体巨头凭借卓越的用户体验和价值主张，颠覆了传统的有线电视行业。因此，Netflix 实现了令人难以置信的增长，付费用户数量从 2014 年的 5400 万增长至去年年底的 3.02 亿。

尽管Netflix不再公布用户数据，但其增长引擎依然强劲。第一季度，Netflix的收入增长了12.5%。管理层还上调了全年业绩预期，预计2025年的销售额将达到440亿美元（中值），同比增长12.8%。

Netflix的增长策略非常简单。Netflix将继续推出引人入胜的电影、电视剧和纪录片等内容。目前，Netflix正在增加更多直播活动，以吸引更多会员注册。此外，通过推出非常成功的广告支持套餐，Netflix可以吸引对价格敏感且能够接受广告的消费者。

人工智能 (AI) 也将发挥作用，尤其是在制作更优质内容方面。“所以我们的重点很简单，”Netflix联合首席执行官泰德·萨兰多斯在2025年第一季度财报电话会议上表示，“找到让人工智能提升会员和创作者体验的方法。”

打造持久的竞争优势

一家公司要想达到Netflix如今的地位，就必须打造一些可持续的竞争优势，也就是所谓的“护城河”。其中一个需要考虑的因素是Netflix庞大的规模，这使得它能够将高昂的内容成本分摊到庞大的用户和收入群体上。

这一规模直接体现在财务报表中。Netflix 的盈利能力大幅提升。该公司 2020 年的营业利润率为 18%。高管们预计，到 2025 年，这一关键业绩指标将达到 29%。加上不断增长的收入和不断扩大的利润，这家流媒体巨头的盈利将大幅飙升。

Netflix 品牌也不容忽视。一家公司的名字很少与实际动词（这里指的是流媒体）联系在一起。这凸显了 Netflix 在流媒体领域的主导地位，尤其是获得了无与伦比的客户认知度。同样，这一切都源于 Netflix 持续为用户提供一流的体验。

Netflix没有“秘密武器”

对于寻求巨额收益的投资者来说，理想的情况是找到一家具备潜力的新兴公司。一旦该公司持续保持强劲的财务业绩，随着越来越多的投资者开始关注其发展，股价应该会随之上涨。

这种情况非常适合描述十年前的Netflix，因为它当时正处于流媒体领域统治地位的早期阶段。然而，我认为现在的Netflix并不符合这个描述。截至撰写本文时，市盈率高达56倍。这凸显了投资界对该业务的极度乐观，该公司目前正全速发展。

可以肯定地说，目前的估值并不吸引人，未来的回报可能会低于平均水平。这让我现在犹豫是否要买入这只股票。