阿里巴巴（BABA） 将于8月29日（周五）美股盘前发布2026财年第一季度业绩，市场关注点集中在其云计算、人工智能（AI）、外卖（淘宝闪购）业务。

分析师预计其第一财季每股收益为2.13美元，而华尔街对营收的预测为352.8亿美元。

AI业务回报或有限

阿里巴巴很可能在周五的财报中重点介绍其人工智能战略，但与同行腾讯和百度类似，其可能难以证明其巨额AI投资正在产生回报。

自ChatGPT在全球取得成功后，阿里、腾讯、百度等过去三年已在AI领域投资数十亿美元，它们推出了自己的大语言模型，并将其融入旗舰产品。但分析师表示，迄今为止从这些努力中盈利十分困难。

阿里巴巴一直是中国AI行业中最激进的参与者之一，几乎每周都会展示最新进展。在其核心电商业务与竞争对手陷入激烈价格战情况下，AI推动力可能贡献微弱。

根据伦敦证券交易所数据，分析师预估其包含AI产品销售的云业务在4-6月季度营收仅环比增长4.3%至314亿元人民币（44亿美元）。虽然同比增长18%，但增速呈现放缓态势。

腾讯本月公布的财报显示，其包含AI服务销售的业务收入增速低于核心游戏业务。百度的AI业务增速不足以抵消广告收入下滑。百度在2023年底首次推出文心一言聊天机器人时，曾尝试59.9元月费的订阅模式，但因用户接受度低而在今年4月停止了付费服务。

美团财报或预警阿里在外卖大战中成本激增

在与 阿里巴巴 和 京东 的外卖大战中，美团预警本季度将出现重大亏损。这家外卖行业巨头在报告6月季度"非理性竞争"导致利润下滑后作出了这一严峻预测。尽管收入增长了12%，美团的净利润仍暴跌97%至3.653亿元人民币。这一预警可能预示着阿里巴巴净利润亦受到外卖大战的蚕食。

期权策略

阿里巴巴业绩料受到AI投入和外卖投入的双重压制，股价亦会受到影响，故可以考虑以下看涨期权熊市价差策略：

策略结构：卖出一张行权价为135美元、8月29日到期的BABA 看涨期权，同时买入一张行权价为140美元、8月29日到期的BABA看涨期权

‌‌$BABA 跨價 250829 135C/140C$  

‌期权权利金：

卖出看涨期权（行权价135美元，8月29日到期）：收入56美元。

买入看跌期权（行权价140美元，8月29日到期）：支出24美元。

净权利金收入 = 卖出期权收入 - 买入期权支出 = 56 - 24 = 32美元

盈亏分析：

• 最大盈利：32美元（当BABA到期价≤135美元时）；

• 最大亏损：468美元（当BABA到期价≥140美元时）；

• 盈亏平衡点：135 + 0.32 = 135.32美元（当BABA到期价=135.32美元时，总损益为0）。

适用场景与风险提示

1. 适用场景：

   • 预期BABA短期（至8月29日）股价不会大幅上涨（如温和下跌或震荡）；

   • 希望通过卖出看涨期权获取权利金，但担心标的暴涨导致无限亏损，因此买入更高行权价期权对冲风险。

2. 风险提示：

   • 若BABA股价在到期前突破135.32美元，策略将开始亏损，且当股价超过140美元时亏损锁定；

   • 当前BABA美股最新价为122.23美元（8月28日），较135美元行权价有10.4%的上涨空间，短期需关注股价是否快速上涨至135美元附近；

   • 期权时间价值衰减（Theta）对卖方有利，但波动率上升（Vega）可能增加期权价值，需关注市场情绪变化。

免责声明：期权交易具有高风险特征，投资者需根据自身风险承受能力审慎决策。