摘要

MakeMyTrip Limited将在2026年01月21日（美股盘前）发布最新财报，市场关注营收与盈利的同比增长表现以及核心业务结构的持续优化。

市场预测

一致预期显示本季度总收入预计为3.04亿美元，同比增长14.69%；调整后每股收益预计为0.52美元，同比增长61.49%；EBIT预计为6,320.85万美元，同比增长87.67%。关于毛利率与净利率的本季度预测数据未系统显示。公司上季度披露的对本季度的明确指引未在已收集的数据中检索到。公司目前的主营业务亮点在于酒店和套餐业务保持规模优势并贡献收入1.08亿美元。发展前景最大的现有业务在酒店与套餐板块，收入为1.08亿美元，体现更强的变现能力与交叉销售潜力。

上季度回顾

上季度公司营收为2.29亿美元，同比增长8.70%；毛利率为59.91%，同比改善（同比具体幅度未显示）；归属母公司净利润为-561.50万美元，同比下滑（同比具体幅度未显示）；净利率为-2.45%，同比走低（同比具体幅度未显示）；调整后每股收益为0.37美元，同比增长2.78%。分业务层面，酒店和套餐业务收入为1.08亿美元，航空票务收入为6,102.90万美元，巴士票务收入为3,348.80万美元，其余业务收入为2,659.50万美元。公司上季度的重要点在于EBIT为4,418.60万美元，超过市场预期3,704.03万美元。主营业务亮点在酒店和套餐板块收入1.08亿美元，带动整体盈利质量改善。

本季度展望

酒店与度假套餐的增长动因与盈利结构

酒店与套餐业务在上季度贡献1.08亿美元，份额约47.19%，是公司当前业务的收入支柱；进入本季度，若旅游旺季与国内出行需求延续恢复，预计订单量与平均客单价将同步提升。酒店端的佣金率与打包产品的毛利通常高于单纯机票代理，本季度若收入增长14.69%，酒店与套餐的收入占比提升会对整体毛利率形成支撑。公司近年来强化内容化与会员体系，并在移动端优化搜索与推荐，提升转化率与复购率，预计在本季度可带来更稳定的收益表现。结合EBIT预计增长至6,320.85万美元，若酒店与套餐板块维持高毛利属性，经营杠杆有望进一步释放，利润弹性加大。

航空与巴士票务的韧性与交叉销售

航空票务上季度收入为6,102.90万美元、巴士票务收入为3,348.80万美元，两者共同构成流量与低成本获客入口；在用户路径中，低价与高频的交通出行产品为后续酒店与套餐的转化提供基础。若本季度整体收入增长至3.04亿美元，交通类产品订单规模预计保持稳健，有助于维持平台活跃度与用户留存。公司通过分层促销与智能推荐将交通类流量导入高毛利的酒店和打包产品，提升每个客户的长期价值。随着价格透明度与服务标准化，航空与巴士票务的利润率相对有限，但其对生态的支撑意义较大，能够在旺季时放大交叉销售效果，增强整体业绩的稳定性。

成本控制与经营杠杆的潜在变化

上季度净利率为-2.45%，归母净利润为-561.50万美元，表明费用端与投入结构仍在调整期；本季度若EBIT预计同比增长87.67%，意味着在收入扩大与毛利结构改善的同时，期间费用率有望下降。公司在技术、产品与获得用户方面持续投入，如果促销与获客效率提升，将为利润端带来边际改善。核心风险在于旅游需求季节性与外部环境波动可能带来的订单节奏变化，一旦客单价与转化率未达预期，经营杠杆改善的幅度会受限；但若酒店与套餐业务保持收入占比提升，利润弹性仍具备上行空间。

分析师观点

近期市场研判更偏乐观：从机构一致预期看，本季度收入预计3.04亿美元、调整后每股收益0.52美元、EBIT 6,320.85万美元，均体现对业绩改善的信心。多家研究机构在公开交流中强调酒店与套餐业务的高毛利结构与交叉销售能力是盈利质量改善的关键，其中观点集中在“若酒店与套餐板块占比提升，经营杠杆将进一步释放，利润端修复速度加快”。看多方占比更高，核心依据是：上季度EBIT超预期且本季度盈利指标一致预期显著改善，酒店与套餐带动的毛利结构优化具备延续性，交通出行产品维持稳定流量为平台提供持续的转化与升级机会。整体而言，市场更关注收入与利润的同比改善路径，以及业务结构对毛利与经营杠杆的正向作用。