国金证券发布研究报告指出，2026年板块投资策略将聚焦于出海和创新两条主线，重点关注那些海外市场拓展加速确定性较高、产品创新研发能力领先、且国内市场面临的价格压力已逐步缓解的优秀医疗器械公司。

具体建议关注标的包括：1) 在海外成熟市场拓展领先、受国内集采影响已逐步见底的消化内镜耗材龙头南微医学(688029.SH)；2) 国内品牌力优秀、拥有可穿戴创新产品线且海外市场加速拓展的家用医疗器械龙头鱼跃医疗(002223.SZ)；3) 在心血管介入领域实现产品差异化创新的港股器械公司先健科技(01302)。

回顾2025年，政策支持导向明确，头部企业市场份额持续提升。在医保控费的大背景下，国内医院市场需求偏弱，大量企业仍处于消化渠道库存和价格调整阶段。推动板块上行的核心动力主要来自特定创新产品的放量以及明确的政策支持。尽管整体市场承压明显，但这进一步促进了行业集中度的提升，龙头企业依然保持了相对稳定的利润率水平。

展望2026年，板块投资策略将紧紧围绕出海和创新展开。出海战略将为企业开辟额外的增长空间，而创新产品则能在传统业务价格下行的周期内有效支撑企业的利润水平。海外发达市场具有价格体系稳定、医保支付环境良好以及患者渗透率高等显著优势，近年来头部企业海外市场增速已显著超越国内市场。那些在海外产品和渠道建设上具备优势的企业，有望获得更高的增长确定性和市场估值溢价。

与此同时，国内市场未来的发展重心将转向创新和高壁垒赛道，支持人工智能、脑机接口等创新技术的政策层出不穷，将持续为新产品的商业化落地进程提供催化剂。

医疗设备领域未来的主要驱动力将转变为国产替代、产业升级和常态化更新，招标增速预计将趋于稳定。增长将更依赖于国产厂商在高端领域的技术突破、海外市场进展，以及县域医疗等基层市场的持续扩容。还需关注头部企业的渠道库存水平，预计从2025年第四季度至2026年上半年，各家企业的渠道库存调整将逐步进入尾声。

高值耗材领域，带量采购政策呈现出两大趋势：1) 集采品种范围持续扩大；2) 竞价机制不断优化。2026年国内市场重点仍将聚焦于政策端，需密切关注“反内卷”等相关原则的具体实施细则。在国际化拓展方面，应重点关注企业在欧洲及美国市场的产品研发和销售进展，得益于此前众多企业在海外渠道并购和生产基地方面的布局，2026年该板块的海外市场增长有望加速。

低值耗材领域，在全球贸易环境剧变的背景下，为规避美国等地区对华加征的高额关税，并恢复和提升在美国市场的竞争力，各家低值耗材企业均在加速海外生产基地的布局。预计在2026年头部企业海外基地投产后，将有望快速夺回此前因关税政策而丢失的美国市场份额，从而获得明确的利润增量。

体外诊断领域，主要产品的集采已落地并逐步实施，虽然整体市场规模有所压缩，但国产头部企业凭借价格和渠道优势，市场份额持续提升，加速了进口替代进程。集采带来的价格冲击以及政策对检验量的压制效应将逐步减弱，行业整体的检验需求仍将受益于人口老龄化趋势和居民检验渗透率的提升而恢复增长。

家用医疗器械领域，国际化已成为当前国内家用医疗器械上市公司的核心战略，头部公司主要通过并购和海外产品注册来加速业务出海。预计到2026年，部分公司的海外市场业务及创新产品将逐步进入收获期，增长有望加速。建议重点关注其在呼吸治疗、血糖管理等核心产品线上的进展。

报告最后提示了相关风险，包括汇兑风险、国内外政策波动风险、投融资周期波动风险以及并购整合效果不及预期的风险。