摘要

康耐视科技将于2026年02月11日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注营收与盈利恢复节奏及各业务条线的结构变化。

市场预测

市场一致预期显示，本季度康耐视科技营收预计为2.40亿美元，同比增长8.60%；调整后每股收益预计为0.22美元，同比增长41.80%；息税前利润预计为3,918.65万美元，同比增长34.89%。公司在上季度财报沟通中对本季度毛利率及净利率未给出明确指引，故此处不展示相应预测数据。主营业务亮点在于“标准产品和服务”，上季度实现收入2.33亿美元，占比84.01%。发展前景最大的现有业务仍是“标准产品和服务”，在机器视觉核心产品迭代与半导体、电子装配等场景渗透提升背景下，季度收入2.33亿美元，同比增速以公司披露为准。

上季度回顾

上季度康耐视科技营收2.77亿美元，同比增长17.96%；毛利率67.64%；归属母公司净利润1,766.40万美元，净利率6.38%；调整后每股收益0.33美元，同比增长65.00%。公司业务层面表现为盈利质量改善与费用效率提升带动息税前利润超预期。主营“标准产品和服务”实现收入2.33亿美元，占比84.01%，另“特殊应用程序的客户解决方案”收入4,427.30万美元，占比15.99%。

本季度展望

核心机器视觉产品结构升级与需求修复

本季度市场预测的调整后每股收益显著改善，体现出成本控制与产品组合优化的延续效应。标准化相机、视觉传感器与读码器在电子制造与通用工业场景的复苏中受益，结合上季度较高毛利率水平，若订单结构继续向高毛利的智能读码与视觉引导解决方案倾斜，利润弹性有望释放。需求侧看，电子装配与消费电子补库带动离散制造自动化订单回暖，但节后与财年切换的季节性或使环比节奏偏平，在价格与折扣策略上需把握结构性机会。若毛利率延续在高位区间，经营杠杆将放大EPS的同比修复幅度，不过净利率仍受研发与渠道投入节奏影响，短期波动可能高于营收波动。

半导体与精密制造场景的渗透

半导体封测与高端电子装配环节对高分辨率视觉与3D算法的需求仍在提升，康耐视科技过去几个季度在该领域的方案交付能力提升，带来“标准产品和服务”板块的占比稳定。若行业资本开支保持克制但结构向提效工具倾斜，机器视觉将作为低资本强杠杆的改造工具获得更多预算，订单质量相对可控。本季度仪表盘中的息税前利润预测增长高于营收，说明边际贡献来自于高附加值方案及服务占比提升。风险在于半导体下游客户开支节奏再度推迟会影响出货节奏，导致收入与利润的确认分布不均。

费用效率与渠道策略的影响

上季度息税前利润显著好于市场预期，反映费用效率改善与渠道策略调整带来的正向影响。若本季度延续更精细的定价与折扣管理，同时优化售前技术支持与售后服务覆盖，可以在不明显扩大费用的前提下提升订单转化率。渠道端直销与分销的组合会影响毛利率与回款周期，若分销占比上升可能带来毛利率的短期压力，但应收账款周转可能改善，提升现金流质量。考虑财报发布在春节后，美洲和欧洲业务节奏相对平稳，亚太市场的节假日影响或让单周出货存在波动，需关注管理层在电话会上对订单能见度与库存水平的口径。

分析师观点

近期机构观点偏谨慎，核心理由在于行业复苏节奏存在不确定性、半导体与电子板块资本开支回升的持续性尚需验证，以及价格竞争对毛利率的潜在影响。多家分析师在一月至二月的前瞻评论中提示，尽管营收同比增长预期为中个位数，但利润端弹性更依赖产品结构与费用控制，短期内不宜高估净利率的上行斜率。结合市场预期，本季度更可能体现“营收温和、利润改善”的特征，建议聚焦管理层对订单能见度、交付周期与毛利率结构的具体表述，以及对电子与半导体两个关键应用领域的需求变化说明。