春城热力(01853)于2025年实现全年收入17.05亿元人民币，同比下降5.6%；年内利润为0.82亿元人民币，同比下滑18.2%。公司披露的报告显示，核心供热业务收入逆势上扬，而建筑、维修、设计等配套服务同比大幅减少，成为拖累整体业绩的主要因素。

一、主营业务与财务表现 公司供热服务覆盖7,278.1万平方米，服务居民与非居民合计59.8万户。2025年，供热相关收入约16.65亿元人民币，同比增长3.06%，为整体业务的主要支柱；建筑、维修、设计等配套服务录得约0.40亿元人民币，同比大幅下跌78.99%，使公司总收入降至17.05亿元人民币。 在盈利方面，营业成本同比小幅下降，但毛利率从2024年的14.24%降至13.20%。母公司报表显示，母公司层面收入为10.97亿元人民币，净利润为0.45亿元人民币，二者与合并口径相比在口径与范围上存在差异。

二、成本及费用结构 报告期内，营业成本、管理费用及财务费用变化影响了整体利润率。管理费用约1.04亿元人民币，同比略有下降；财务费用由上期的财务收益转为净支出，主要受利息费用增长及利息收入减少所致。公司在节能减排、智能热网升级等方面的投入亦带来一定研发及维护成本。

三、资产负债与资本运用 截至2025年12月31日，公司总资产为34.94亿元人民币，同比减少6.7%；流动资产减少至20.17亿元人民币，非流动资产增至14.77亿元人民币。净资产约10.97亿元人民币，同比增长5.1%。报告期内流动负债降低，非流动负债则因新增长期借款而大幅上升。 经营活动现金流入约21.43亿元人民币，同比增长11.62%，主要得益于销售收款和其他经营资金回笼。公司投资活动投入增加，购建固定资产及项目支出明显上升，使投资活动净流出达5.33亿元人民币。

四、业务分部与行业环境 公司目前以供热为核心，同时提供供热工程、维保及智慧运营等多元服务。行业整体在节能减排与管网升级的政策背景下保持需求增长，清洁燃料与智慧化管理相关的投入逐步加大，给公司带来进一步拓展的空间。

五、年度战略与未来规划 报告显示，公司持续推进绿色低碳转型，提升数字化管控水平。智慧热力操控系统与互联网技术得到进一步应用，有助于提高供热效率和管理精度。公司计划继续完善多业务板块协同发展，结合内部研发与外部合作，不断探索新能源供热模式及节能减排的技术创新。

六、风险因素与合规治理 公司在报告中列示了关联交易合规审批、重大投资及资产转让等方面的风险，并通过审计委员会与董事会审议等方式加以控制。内部管理方面设立了审计、提名、薪酬和战略委员会，以监督财务报告、内部监控及公司重大决策等。董事会由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，管理层则承担日常经营与合规管理职能。报告期内，公司在香港及内地相关法规下履行了治理与合规责任。

整体而言，春城热力2025年供热板块继续为营收主力；公司在智慧化和低碳化方向加大投入，但受综合成本和配套业务收缩等因素影响，年度利润同比明显下滑。未来，公司将继续推进供热业务升级及多元化经营，以适应行业低碳化、智能化的长期趋势。