摘要

乐动机器人将于2026年08月24日盘后披露截至2026年06月30日止中期业绩，市场关注收入增速与盈利路径清晰度。

市场预测

目前公开渠道未获得关于本季度营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益及其同比的具体一致预期，公司上一报告期亦未披露面向本季度的量化指引。 公司主营业务亮点在于传感与算法相关产品的持续放量：2025年视觉感知产品实现收入人民币6.06亿元，同比增长38.04%，同期海外收入占比提升至18.40%，有助于改善产品结构与议价空间。 被市场视为发展前景最大的现有业务仍为视觉感知产品线：在产品代际更迭与出海协同带动下，2025年收入人民币6.06亿元，同比增长38.04%，规模效应与方案集成能力为后续利润修复提供空间。

上季度回顾

上个季度，公司营收、毛利率、归属于母公司股东的净利润、净利率及调整后每股收益及其同比数据未在已获取的工具结果中披露。 业务层面，公司公告拟于2026年08月24日召开董事会审议截至2026年06月30日止中期业绩，并围绕产品迭代与国际市场推广推进年度计划。 从既有披露看，2025年公司总营收人民币7.48亿元，同比增长60.00%；其中视觉感知产品收入人民币6.06亿元，同比增长38.04%，整机业务贡献逐步提升，带动收入结构趋于均衡。

本季度展望

视觉感知订单与价格结构

公司在传感与算法融合方案上持续推进交付效率与成本控制，从过往披露的价格趋势看，部分传感器均价在近年有所下探，结合算法模组与整机绑定的价值输出，有望通过规模放量与方案溢价抵消单价压力。2025年公司毛利率回升至25.70%，体现出在规模化出货与结构优化下的成本吸收能力，这一趋势如果在本季度延续，将直接影响利润质量与现金回收节奏。考虑到海外收入占比在2025年提升至18.40%，若本季度海外直采与本地渠道稳定，平均售价与回款周期有望边际优化。整体来看，感知产品线在订单深度、交付稳定性与单价管理三方面的协同，将决定本季度毛利的韧性与波动区间。

割草机器人品牌与渠道提效

公司整机品牌安思博（ANTHBOT）在2026年06月签约国际足球运动员特尔施特根为全球品牌大使，旨在提升海外消费者触达与品牌记忆度，这为旺季营销与渠道爬坡提供了抓手。2024年至2025年产品代际更迭完成量产节点，若本季度继续通过SKU结构优化与区域经销体系完善，销量与单机毛利的匹配度有望改善。结合公司2025年整体收入人民币7.48亿元中的整机占比提升迹象，若本季度在欧洲与北美的零售与电商渠道转化顺畅，叠加品牌投放所带来的自然流量改善，整机业务对收入的拉动与对毛利的钝化影响将同步显现。短期看，整机业务仍需在备货、售后网络与用户口碑之间寻找平衡，但品牌资产沉淀一旦形成，边际获客成本有望下降。

费用与现金流的拐点观察

公司在2023年至2025年连续录得净亏损，分别为人民币6,849.10万元、5,648.30万元与6,250.10万元，反映出在业务扩张与研发投入阶段的利润承压特征。2025年经营性现金流为负，叠加市场推广费用上行，使得短期资金使用效率成为本季度的重要观察点。公司于2026年上市募资净额约港币8.07亿元，拟投向研发、产能与全球化拓展，若本季度在费用节奏上更聚焦于高回报项目，同时通过供应链议价与周转提效，现金消耗强度有望较上期收敛。结合2025年毛利率回升至25.70%这一迹象，若本季度维持毛利稳定并阶段性控制销售费用率，亏损收敛与经营性现金流改善的拐点有望靠近，但仍需关注规模增长与投入节奏的平衡。

分析师观点

从可获得的机构观点看，看多意见占比较高。交银国际给予“买入”评级，核心依据是以感知底座为基础的双线业务模式，一方面维持传感与算法方案的稳定放量，另一方面通过割草机器人整机带来业绩弹性，二者在品牌与渠道协同后有望实现更高的收入确定性与毛利修复。观点指出，公司在过去一年中营收从人民币4.67亿元提升至人民币7.48亿元、毛利率回升至25.70%，显示规模效应与结构优化初步显现；若本季度保持感知产品的订单延续与整机渠道的销量转化，收入与毛利将具备同步改善的基础。 德邦证券在公开场合对具身智能相关产品的商业化节奏持积极态度，认为公司在传感、算法与整机的协同推进，匹配海外市场的消费升级与应用场景扩展，有望带来更好的放量路径。该观点同时强调，品牌与渠道投放应与区域销量转化闭环相匹配，以避免费用率阶段性上行对利润端的压制。综合两家机构的讨论要点，本季度市场更关注的将是三项抓手：其一，视觉感知产品的订单与价格结构能否继续支撑毛利率稳定；其二，安思博品牌投放后在欧洲与北美渠道的转化效率；其三，费用与现金流的阶段性收敛信号是否出现。整体而言，看多方认为，只要本季度能在“收入提速、毛利稳住、费用控节奏”三个维度兑现，年度盈利路径清晰度将提升，估值可获得业绩的进一步验证支撑。