摘要

新思科技将于2026年02月25日美股盘后发布财报，市场聚焦营收与每股收益的同比提升及利润率延续性。

市场预测

市场一致预期显示，本季度新思科技营收预计为23.90亿美元，同比增速为63.08%，调整后每股收益预计为3.60美元，同比增速为26.77%；由于预测口径未披露毛利率与净利率或净利润的具体数据，相关指标暂不展示。主营业务亮点在于授权费的高占比带动收入规模与可持续性，上季度授权费收入15.56亿美元、维修及服务收入6.99亿美元，业务结构较为稳定。发展前景中最具确定性的现有业务仍围绕授权费与整体解决方案协同发力，上季度公司整体营收为22.55亿美元，同比增长37.83%，授权费占比为69.01%，结构支撑度较高。

上季度回顾

上季度公司营收为22.55亿美元，同比增长37.83%；毛利率为82.02%（同比数据未披露）；归属母公司净利润为4.49亿美元（同比数据未披露）；净利率为19.90%（同比数据未披露）；调整后每股收益为2.90美元，同比下降14.71%。业务结构方面，授权费收入为15.56亿美元，占比69.01%；维修及服务收入为6.99亿美元，占比30.99%，两者合计对应公司当季总营收。当前主营业务的亮点在于授权费的现金流与续订能力对总量形成稳定支撑，同时公司整体营收同比增长37.83%，印证方案型收入对大客户交付节奏的正向推动。

本季度展望

授权费与服务的收入延续性

授权费是公司最主要的收入来源，上季度达15.56亿美元，占比69.01%，与维修及服务的6.99亿美元形成稳定的结构组合。围绕大客户的项目交付节奏与长期合约续期，授权费的确认通常具有较高可见度，这与市场对本季度公司整体营收同比增长63.08%的预期相呼应。在交付端，服务收入作为授权的延伸，一方面确保工具在客户复杂设计中的落地质量，另一方面推动后续升级与增购的转化。结合上季度总营收22.55亿美元、毛利率82.02%与净利率19.90%的利润结构，本季度若能顺利实现授权续签与新项导入，将对营收与利润率维持形成正向支撑。

AI合作与产品组合优化

近期公司与生态伙伴的合作动态对需求韧性与产品组合优化提供了佐证，包括面向汽车物理AI的集成方案落地、对工程创新的持续推进以及生态层面更宽广的协作。伴随新项目的导入与特定领域的复杂设计诉求提升，工具链在高算力、复杂工艺节点及系统级协同方面的价值更易转化为商业合同。结合市场对本季度每股收益3.60美元、同比提升26.77%的一致预期，若高质量订单结构得以延续，将推动盈利能力改善，同时为后续大客户的跨代升级与长期合作奠定基础。产品组合的优化也有望改善成本结构的弹性，尽管预测维度未披露本季度毛利率与净利率指标，但上季度82.02%的毛利率水平为本季度的利润质量提供了参照。

利润率与现金流的韧性

上季度净利率为19.90%，在多元交付场景与复杂项目周期下保持相对稳健，体现费用控制与结构化收入的匹配度。本季度市场预测显示营收同比增长63.08%，若边际成本与交付效率按计划执行，叠加高毛利的授权组合，有望在利润端形成正向传导。就现金流而言，授权费的高占比与服务收入的持续性，有助于公司在大客户需求波动时期保持运营韧性。预测维度的利润率数据未披露，但结合上季度的毛利率与净利率情况以及本季度EPS的同比提升预期，若费用端未出现显著波动，利润质量仍具备向好空间。

分析师观点

近期针对新思科技的机构观点以看多为主，偏多的比例明显。多家国际投行强调当前支出环境下的持续性需求与订单韧性，认为本年度公司在收入与盈利层面存有较为充足的上行动力。观点的核心在于：一是工程解决方案的商业化延续性为营收增长提供了稳固基础，上季度授权费与服务合计实现22.55亿美元收入，结构清晰；二是市场对本季度营收同比增长63.08%、每股收益同比增长26.77%的预期，反映了订单与交付节奏的积极信号；三是围绕生态合作的推进，有助于产品组合的迭代与客户粘性的提升。机构同时关注利润率的持续改善空间，强调高毛利业务占比的优势与费用结构优化的潜在贡献。综合上述，偏多观点更为集中，理由建立在可验证的业务结构与已披露的财务路径之上，若本季度经营指标与交付质量延续上季度的表现并叠加新项目推进，市场对全年营收与盈利的乐观判断将获得进一步支撑。