要点：

• 高盛分析师预计，到 2037 年，人工智能有望将软件行业的可服务市场规模扩大约 30%。

• 微软因其 Azure 云业务以及 Agent 365、Foundry 等新软件产品被列为首选股。

• 甲骨文未来订单储备已膨胀至 5000 亿美元以上，预计 2026 年将受 AI 负载需求推动实现营收加速增长。

尽管近年来人工智能基础设施类股票获得了投资者的大部分关注，但 2026 年可能将轮到软件板块迎来显著上涨。

高盛与德意志银行的分析师指出，尤其是从事基础设施软件（用于管理硬件与数据）的公司，对投资者而言具备相当吸引力。微软（MSFT）、甲骨文（ORCL）和 ServiceNow（NOW）正属于这一类别。

过去一年中，半导体股票大幅跑赢软件股票： iShares费城交易所半导体ETF （SOXX）上涨 52%，而 北美软件ETF-iShares iShares （IGV）仅上涨 8%。

不过，高盛分析师加布里埃拉·博尔赫斯在周日的一份报告中写道，未来三年上述公司的营收将迎来加速增长的机会。她补充称，到 2037 年，人工智能可能会将软件的可服务市场规模扩大约 30%。

高盛将微软列为 AI 基础设施领域的首选股，原因在于其 Azure 云业务拥有多元化的变现机会。博尔赫斯预计，Azure 将在 2026 年推动公司营收预期上调，因为其正在利用所谓的“可互换”产能优势——即数据中心可以轻松服务于多种不同工作负载和客户。

除了庞大的云基础设施外，微软还通过推出 Agent 365 和 Foundry 巩固其在软件应用层的领导地位。这些产品允许客户构建带有治理与安全控制的定制 AI 智能体，使微软成为管理聊天机器人和智能体的“编排层”关键参与者。

高盛与德意志银行的分析师均将甲骨文列为首选。德银分析师布拉德·泽尔尼克指出，甲骨文未来订单储备已膨胀至 5000 亿美元以上，使其成为大规模部署 AI 基础设施的行业领导者。

博尔赫斯表示，受 AI 工作负载强劲需求推动，甲骨文云基础设施（OCI）已进入“拐点期”，预计公司将在 2026 年把这些合同逐步转化为确认收入，从而实现营收加速增长。

高盛认为，甲骨文独特的数据库架构专为服务器之间的高速与高效通信而设计，尤其适合处理数据量极大的 AI 工作负载。

泽尔尼克补充称，除 AI 之外，甲骨文仍持续受益于企业将数据迁移上云的趋势，投资者可能低估了甲骨文非 OCI 业务的增长潜力。

对于 ServiceNow，博尔赫斯预计公司 2029 年前有望保持约 20% 的年均有机收入增长。该工作流管理公司已推出所谓的“AI 控制塔”，用于对企业内部跨多家供应商的 AI 智能体进行治理与监管。

博尔赫斯写道：“我们认为，在跨多家厂商对智能体进行控制与治理的编排层，将累积产生超额价值”，这使 ServiceNow 处于有利位置。

ServiceNow 近期也加快了并购步伐，宣布将在 2025 年底收购网络安全公司 Armis，以扩展其网络安全能力。公司计划将 Armis 的实时威胁情报与自身自动化工作流整合，从而主动降低安全风险。博尔赫斯认为，这笔收购可能在未来五年为 ServiceNow 带来“一个重要的新产品周期”。