根据明发集团（国际）有限公司（下称“公司”）已披露的年度报告，公司于2025年实现营业收入人民币4,385,189千元，较2024年的人民币7,030,291千元下降37.6%。同期录得净亏损人民币1,198,748千元，相较2024年的人民币1,809,150千元亏损规模收窄33.7%。管理层指出，收入下滑主要与部分物业销售进度放缓与酒店租赁等业务收入减少有关，而公允价值变动及减值损失持续影响利润表现。

在业务分部方面，公司仍以投资控股、物业开发、物业租赁及酒店管理为主要经营内容。报告期内，由于投资性物业的公允价值下降录得人民币971,972千元的负变动，但低于2024年同期的人民币1,198,766千元。此外，公司对金融资产计提的减值损失降至人民币166,420千元，显示在财务风险管控上有所改善。受成本优化与费用管控的影响，销售及营销费用由人民币397,317千元降至人民币312,368千元，行政开支也从人民币687,964千元降至人民币481,585千元。

审阅资产负债状况，截至2025年12月31日，公司总资产为人民币57,383,362千元，较2024年末的人民币62,326,638千元有所减少；总负债则由人民币45,525,061千元降至人民币41,780,130千元。净资产相应降至人民币15,603,232千元，其中归属于公司权益持有人的权益为人民币14,493,353千元。库存物业及在建开发项目仍是资产结构中主要部分，投资性物业公允价值下滑亦导致非流动资产减少。另一方面，公司营运资金状况表现为净流动资产人民币5,540,000千元以上，较上年有所回升。

现金流方面，2025年经营活动产生的净现金流出为人民币393,700千元，而上年度该项目为净流入人民币1,238,200千元。主要原因包括开发中物业投入上升、已完工待售物业销售回款速度变化及应收应付科目的波动。投资活动整体现金净流入减少至人民币362,500千元左右，融资活动净流出约人民币532,100千元，均表明公司在调整项目布局和审慎管理借款方面采取了相应的资金安排。

公司在董事会及管理层方面亦出现多项变动：2025年1月1日，商璇女士获委任为行政总裁；同日，钟晓明先生辞任执行董事；同年10月9日，黄志斌先生获委任为执行董事，陈碧华女士担任非执行董事；此外，原提名委员会成员刘健汉先生于2025年6月24日离任。董事会目前由执行董事、非执行董事及独立非执行董事组成，董事会下设审计委员会、提名委员会、薪酬委员会及风险管理委员会等架构，并于年内定期对内部监控和合规流程进行审议。审计委员会指出，内部控制经独立顾问和管理层的联合评估后，并无重大缺陷。

公司强调其持续提升治理架构和合规性：除在香港及开曼群岛维持注册及股份过户登记机构外，还定期与法律顾问就香港法例要求进行沟通，并委任BDO Limited担任审计师。报告期内并无重大环境或合规违规事项发生。基于当年经营表现及资金调配需求，董事会建议2025年度不派发末期股息，更多详情可参见经审核的综合财务报表以及董事会及管理层讨论章节。

整体而言，明发集团2025年业绩表现虽呈现收入下降与亏损状态，但亏损幅度相对收窄，且经营及财务管控措施使费用规模得到控制。公司在董事会与管理层架构方面进行了重要调整，并持续完善内部管控和风险管理体系，以应对行业周期与市场环境的变化。