摘要

维蒙特工业将在2026年02月17日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注本季度收入与盈利的同比表现及主营板块增长韧性。

市场预测

市场一致预期维蒙特工业本季度营收预计为10.43亿美元，同比增长3.01%；调整后每股收益预计为4.97美元，同比增长36.97%；息税前利润预计为1.42亿美元，同比增长25.20%。由于目前公开资料未给出本季度毛利率与净利率的明确预测，本段不展示该两项预测信息。本季度公司上个季度财报指引与市场预期对收入与盈利的增长形成共识，但未披露毛利率与净利率的具体预测。公司目前主营业务亮点在基础设施板块，收入为8.08亿美元，占比77.28%，展现出稳健的现金流与订单转化效率。公司发展前景最大的现有业务为农业板块，收入为2.41亿美元，占比23.07%，在水资源管理与节水灌溉解决方案的需求推动下保持韧性增长。

上季度回顾

维蒙特工业上季度营收为10.46亿美元，同比增长2.53%；毛利率为30.43%，同比改善；归属母公司净利润为9,903.10万，同比环比增长2563.46%；净利率为9.47%，同比改善；调整后每股收益为4.98美元，同比增长21.17%。上季度公司盈利质量优于预期，EPS与息税前利润均超出市场预估，订单消化与成本控制效果显现。公司主营业务亮点在基础设施板块，收入为8.08亿美元，占比77.28%，农业板块收入为2.41亿美元，占比23.07%，分部抵消为-364.30万。

本季度展望

基础设施解决方案的订单与交付节奏

本季度市场对基础设施业务继续维持稳健增长的判断，预计在公共及民用项目开工回升的背景下，订单转化与交付节奏仍将偏向均衡。上季该板块收入达到8.08亿美元，占总营收的77.28%，体现出公司在结构性需求中的核心地位。结合市场一致预期的整体营收增长3.01%，基础设施业务的贡献度仍是主驱动力，若大型项目执行顺利，EBIT率有望随规模效应改善。需要关注的是海外项目的交付周期和原材料价格的波动对毛利的边际影响，如果钢材等原材料价格波动收敛，毛利率稳定性将提升，从而对净利表现形成支撑。

农业与水管理解决方案的持续渗透

农业板块上季度收入为2.41亿美元，占比23.07%，在水资源管理、节水灌溉以及相关配套系统的需求拉动下保持韧性。市场给出的本季度EPS与EBIT增速预期分别为36.97%与25.20%，这与农业板块的利润结构优化有关，尤其是以解决方案为核心的服务收入占比提升，预计将带来盈利弹性。若干地区的水资源管理投入稳步推进，叠加替换需求和升级需求，农业业务有望保持中低速增长，对整体营收形成稳定支撑。值得注意的是，农业板块的季节性和区域性差异较大，若出现不利天气或农产品价格波动可能影响客户支出计划，从而对订单转化造成扰动。

盈利能力与成本结构的边际变化

上季度公司净利率达到9.47%，毛利率为30.43%，同时EPS与EBIT均超过市场预期，显示成本控制与产能利用率改善的效果。本季度市场预计息税前利润为1.42亿美元，同比增长25.20%，若营收达到10.43亿美元并保持合理的费用率，盈利能力可能继续提升。费用端，销售与管理费用率若保持稳定或小幅下降，将为净利率提供支撑；同时，产线自动化与供应链优化的推进，可能在一定程度上缓解原材料成本波动对毛利的影响。需要跟踪的变量包括项目组合变化对毛利率的结构性影响，以及大额订单在确认时点上的分布，这将直接影响季度利润的平滑性。

现金流与资本开支的权衡

公司以基础设施与农业解决方案为核心的业务模式带来相对稳定的经营性现金流，若订单执行与回款维持良好，现金流状况有望进一步改善。考虑到市场对EBIT与EPS的增长预期，管理层可能在本季度维持审慎的资本开支安排，重点用于产品线升级与供应链效率提升。资本开支的节奏若与订单周期匹配，将有助于维持较好的自由现金流，进而在不显著提高财务杠杆的情况下支持业务扩张。若原材料价格出现阶段性回落，现金占用压力会缓解，增厚经营性现金流；反之则可能对短期自由现金流造成一定压力。

分析师观点

综合近期公开的机构观点，偏多为主。多家机构在近期观点中提到，维蒙特工业的基础设施与农业两大板块提供了防御与成长的组合，预计本季度营收与EPS将实现同比增长，其中EPS预测约4.97美元，营收预测约10.43亿美元。观点普遍认为订单执行与成本控制将继续带来利润率的边际改善，若项目交付顺利，EBIT增速有望高于营收增速。也有少数观点提出对原材料价格与海外项目周期的不确定性保持关注，但整体并不改变对本季度增长的判断。基于这些观点，市场看多的比例更高，认为公司在稳健的业务结构下具备进一步提升盈利质量的条件。