摘要

MakeMyTrip Limited将于2026年08月03日（盘前）发布最新季度财报，市场关注营收与盈利韧性及潜在资本运作进展。

市场预测

一致预期显示，本季度MakeMyTrip Limited营收预计为2.93亿美元，同比增0.87%；调整后每股收益预计为0.45美元，同比增22.49%；EBIT预计为5,470.97万美元，同比增20.21%。目前一致预期未提供本季度毛利率、净利率与净利润的具体预测，相关指标暂无法纳入比较。 公司目前的主营业务亮点在于结构中高毛利的酒店与套餐贡献度较高，有助于在需求波动时维持盈利质量。发展前景最大的现有业务为酒店与套餐，上季度收入达1.22亿美元；结合公司披露上季度总收入同比增长1.90%的节奏，预计该板块将延续温和增长与更优变现效率。

上季度回顾

上季度公司营收2.50亿美元，同比增长1.90%；毛利率60.97%；归母净利润2,424.80万美元，净利率9.69%；调整后每股收益0.32美元，同比下降23.81%。财务层面，营收与EPS均略低于市场预期，EBIT为4,652.40万美元，同比增长4.05%，利润端展现一定韧性。结构方面，酒店和套餐收入1.22亿美元，占比48.68%，航空票务5,872.60万美元、巴士票务3,594.40万美元、其他业务3,367.80万美元；在总收入同比增长1.90%的背景下，酒店与套餐对毛利率稳定的贡献更为突出。

本季度展望

酒店与套餐：定价与入住率的双轮驱动

酒店与套餐作为收入体量最大的板块，上季度实现1.22亿美元收入，并在业务结构中占比接近一半，持续为公司贡献更高的佣金与毛利。结合一致预期所反映的本季度EBIT与EPS同比双位数增长，市场判断该板块有望在定价和入住率的共同作用下延续较好的利润转化能力。过去一个财年公司总交易额同比增长的背景下，酒店与套餐通常受益于平均房价与夜间间数的稳步提升，叠加打包产品的附加服务提升客单价，为盈利带来弹性。随着品牌与产品在中高端住宿、度假场景的渗透提升，用户向更高价值产品迁移的趋势，有望继续强化毛利结构与现金流质量。若预订端促销力度保持可控且供应链议价延续改善，本季度该板块对整体毛利率的支撑仍具确定性。

航空与交通：供给改善与跨城出行复合恢复

航空票务与巴士票务上季度分别实现5,872.60万美元与3,594.40万美元收入，在整体结构中承担订单规模与用户拉新的重要角色。交通业务的恢复通常受供给端运力与票价结构变化影响，随着季节性旺点临近与跨城出行需求延续回暖，机票与跨城巴士订单有望保持稳定放量。航空业务的佣金率与辅助服务（如托运行李、选座、保险等）对每笔订单利润的抬升，叠加产品推荐与交叉销售能力的提升，将帮助交通板块在保证规模的基础上改善单位订单收益。巴士与其他地面交通的高频属性，能够在转化路径上为酒店与套餐导流，带来用户生命周期价值的提升，形成“低毛利高频入口—高毛利转化”的组合策略，从而提高总体变现效率。若航线结构与票价策略维持平衡，该板块有望在不显著牺牲利润率的条件下贡献稳定增量。

潜在催化：本土上市与资本运作

公司层面近期推动的资本运作与潜在本土市场上市进展，被多家机构视作阶段性催化因子。若推进顺利，一方面将提升本土资本市场的能见度与估值沟通效率，有助于拓宽融资渠道，另一方面也可为业务扩张、技术投入与潜在并购提供弹药。公司通过优化资本结构与现金储备，能够在高价值品类、国际及长途度假产品、以及关键城市与景区的供给侧议价中获得更灵活的战略空间。回溯上一财年，公司总交易额实现两位数增长并保持运营盈利，显示出流量与供给运营的协同性；在此基础上，若资本层面获得进一步支持，平台侧的内容与服务能力（包括更优的售后体验、差异化会员权益、特色目的地玩法包装等）将更易形成正循环。配合多品牌矩阵的协同，预计本季度市场仍将关注相关进度对估值与预期的影响，若有明确里程碑落地，情绪端与业绩端的共振弹性值得跟踪。

分析师观点

看多观点占主导。多家国际机构在今年上半年至今对MakeMyTrip Limited维持买入或新纳入买入评级，集中给出约70.00—74.00美元的目标价区间，核心论据聚焦于三点：第一，结构优化下的盈利弹性，市场对本季度EBIT与EPS分别同比增长20.21%与22.49%的预期，体现出在酒店与套餐占比提升与交叉销售带动下的利润增速高于收入增速的特征；第二，品牌矩阵与产品纵深带来的持续变现能力，交通端的高频导流与住宿度假的高毛利转化，使得获客效率与用户生命周期价值提升在财务指标上逐步体现；第三，潜在的本土市场上市与资本运作进展，可能优化资本结构并扩大战略投入空间，从而在供给整合、用户运营与技术投入方面形成先发优势。这些机构的共识是，当前一致预期对营收增速的设定较为保守（0.87%），但利润端改善路径更为清晰，若本季度验证“盈利质量先行”的框架，估值溢价存在再定价空间。总体而言，看多阵营比例明显高于谨慎或看空观点，市场关注点将落在酒店与套餐的利润兑现、交通业务的稳定增量以及资本层面催化的时间表。