摘要

Precision Drilling Corp将在2026年02月11日（美股盘后）发布最新季度财报，市场预期营收与盈利承压边际改善，关注现金流与日费率韧性带来的盈利修复节奏与范围。

市场预测

市场当前一致预期显示，本季度Precision Drilling Corp营收预计为4.89亿美元，同比增长1.53%；毛利率、净利率、调整后每股收益的本季度预测数据未披露；公司上一季度财报中针对本季度的明确指引未查询到。公司主营业务亮点在于承包钻井服务收入规模大、对上游油气资本开支回暖敏感度高。发展前景最大的现有业务仍为陆上承包钻井业务，上季度营收为3.91亿美元，同比口径未披露。

上季度回顾

上一季度Precision Drilling Corp营收为4.62亿美元，毛利率为32.11%，归属母公司净利润为-676.10万美元，净利率为-1.46%，调整后每股收益为-0.51美元，同比均出现下滑。公司提到季节性与运营利用率回落叠加成本上行扰动，盈利质量阶段性承压。分业务看，承包钻井服务收入为3.91亿美元；完工和生产服务收入为7,461.20万美元；两者合计仍占公司营收绝对多数。

本季度展望

北美陆上钻机利用率与日费率弹性

在油价维持中枢震荡的环境中，陆上钻机利用率与日费率是Precision Drilling Corp盈利修复的关键杠杆。历史上公司通过更高规格的Super Series高端钻机提升议价能力，一旦客户资本开支趋于稳定，日费率维持韧性能够先于利用率改善传导至毛利率。结合市场一致预期的轻微营收增长，如果公司控制非作业时间与维修停机时长，毛利率有望受益于高附加值机队结构维持稳定。反过来，若资源盆地活动恢复分化，公司可能在具备规模与客户粘性的区域优先实现单井经济性改善，从而对EBIT与EPS形成弹性。

成本结构与现金流的边际变化

上季度净利率为-1.46%，显示期间费用与融资成本对利润端的影响较大。进入本季度，公司若继续推进成本优化与资产周转效率提升，结合资本开支更精细化投放，经营性现金流可能改善，从而对净利润形成托底。现金流改善还将提升公司在定价谈判中的灵活度，有助于平衡机队维保需求与出勤率之间的矛盾。如果融资成本稳定或略有缓和，净利率有望较上季度边际回升，但回升幅度仍取决于业务量与价格协同。

完工与生产服务的协同价值

完工和生产服务上季度收入为7,461.20万美元，该业务与钻井主业在客户与项目管理上具备天然协同。一方面，客户更偏好一体化服务带来的排期与成本可控性，公司有机会通过捆绑报价提升项目整体回报。另一方面，在油气公司关注资本效率的背景下，完工节奏的优化将带动相关技术服务与材料的周转效率提升，改善单位项目的毛利率曲线。本季度若项目履约节奏平稳，完工服务对总营收的贡献有望保持稳定，对冲部分钻井利用率波动。

盈利敏感度与潜在风险平衡

结合一致预期的EBIT为5,320.00万美元与EPS为2.20美元，本季度盈利对日费率变动、机队出勤率与成本通胀的敏感度较高。若油价稳定在支撑北美非常规活动的区间，钻机动用数量边际回升，公司可能通过优化班组配置、提升非生产时间管理，驱动EBIT率小幅走阔。若出现天气扰动、客户预算重设或价格竞争加剧，则盈利释放节奏将放缓，需要通过更严格的资本纪律维持资产回报。

分析师观点

近期机构观点整体偏谨慎，更多关注盈利改善的可持续性与费用弹性。多数卖方认为，上一季度EPS为-0.51美元且低于市场预期，反映周期波动的短期扰动尚未消退；对本季度一致预期维持温和，核心依据是高端钻机组合与服务一体化仍能提供定价与利用率的缓冲。研究机构在报告中提到，“在资本开支纪律延续的环境下，高规格机队的议价能力依旧存在，但盈利修复的斜率仍取决于客户预算释放节奏与成本控制效果”，并建议投资者关注现金流质量与日费率趋势。总体来看，看多与看空观点对比中，偏谨慎一侧占优，市场更关注数据落地后的趋势验证。