【管理层观点】
斯特林公司宣布以5.05亿美元收购CEC Facility Services，其中4.5亿美元为现金支付，5500万美元为斯特林普通股。此次收购预计将在2025年第三季度完成，并将在2025年贡献约五个月的财务业绩。CEC的销售额中超过80%来自数据中心、半导体和先进制造等关键市场。

【未来展望】
管理层预计CEC在2025年的收入为3.9亿至4.15亿美元，EBITDA为5100万至5400万美元，反映出13%的EBITDA利润率。预计此次收购将使斯特林的调整后每股收益在2025年增加0.63至0.70美元，约为调整后每股收益指导的8%提升。CEC将被整合到斯特林的电子基础设施部门，并计划在未来6至12个月内进行额外的“小规模”收购。

【财务业绩】
与预期相比，CEC的2025年收入预计增长12%，EBITDA利润率为13%。此次收购预计将使斯特林的调整后每股收益在2025年增加约8%。

【问答摘要】
问题1：CEC业务有多少在德克萨斯州？未来会如何变化？
回答：超过一半的业务在德克萨斯州，但在数据中心领域扩展迅速，进入了落基山脉和东南地区。我们认为可以通过德克萨斯州的业务进一步扩展。

问题2：CEC会被整合到电子基础设施部门吗？
回答：是的，CEC将被整合到电子基础设施部门，并将推动电气和机械平台的扩展。

问题3：交易中的实际股份数量是多少？
回答：交易的股份数量基于20天的平均股价，约为190美元每股。

问题4：斯特林如何利用CEC在德克萨斯州的业务扩展电子基础设施业务？
回答：CEC在德克萨斯州有很强的业务存在，我们可以利用这些关系扩展我们的半导体业务，并在数据中心领域进行更多合作。

问题5：CEC的13%利润率是否有提升空间？
回答：我们有信心通过结合电气和现场开发来提高生产力和利润率，并缩短项目时间。

问题6：斯特林与CEC客户的合作是否可以迅速实现收入协同效应？
回答：我们已经与客户讨论了增加电气和机械服务的价值，并预计在2026年建设计划中实现协同效应。

问题7：CEC的业务在2026年的可见度如何？
回答：CEC的业务在2026年有很好的可见度，项目管道非常积极。

问题8：CEC是否有自己的并购管道？
回答：CEC有一些很好的并购想法，我们计划在未来12个月内进行小规模收购，并继续扩展平台。

问题9：CEC带来了哪些独特的能力？
回答：CEC的业务组合与我们的核心能力非常契合，特别是在半导体和数据中心领域。

问题10：CEC的服务收入在2024年占比约6%，是否有提升空间？
回答：CEC的服务收入在半导体领域占比更高，约为20%。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气积极，表达了对收购的信心和对未来增长的乐观预期。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q2 | 2024年Q2 |
| -------- | -------- | -------- |
| 收入 | 3.9亿-4.15亿美元 | 3.5亿-3.8亿美元 |
| EBITDA | 5100万-5400万美元 | 4500万-4800万美元 |
| 调整后每股收益 | 0.63-0.70美元 | 0.58-0.65美元 |

【风险与担忧】
收购的成功取决于CEC能否在2029年之前实现特定的营业收入水平。市场需求变化和整合过程中的挑战可能影响预期收益。

【最终收获】
斯特林公司通过收购CEC Facility Services，进一步扩展了其电子基础设施业务，特别是在关键市场如数据中心和半导体领域。此次收购预计将显著提升斯特林的财务表现，并为未来的增长奠定坚实基础。管理层对整合过程和未来的协同效应充满信心，预计将通过提高生产力和缩短项目时间来实现更高的利润率。