摘要

CAVA Group Inc.将于2026年02月24日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注营收延续增长与利润端弹性演绎。

市场预测

市场一致预期显示，本季度公司营收预计为2.68亿美元，同比增加19.54%；调整后每股收益预计为0.03美元，同比下降61.11%；针对毛利率及净利润或净利率的具体季度一致预期暂未形成，公司在上季度披露中亦未给出明确的本季度营收或利润指引。公司收入结构高度集中，主营贡献占比达到99.16%，收入集中度有助于规模效应释放与成本协同落地。以现有业务体量看，核心业务在上一季度实现营收2.90亿美元，带动公司总营收同比增长19.86%，叠加门店网络与运营效率改善，有望推动本季度收入继续保持较高增速。

上季度回顾

上一季度，公司实现营收2.92亿美元，同比增长19.86%；毛利率为37.84%；归属母公司净利润为1,474.70万美元，净利率为5.05%；调整后每股收益为0.12美元，同比下降20.00%。从利润动能看，净利润环比变动为-19.71%，利润端在费用与扩张投入下呈季节性波动，毛利与净利率保持在相对稳定区间。收入构成方面，主营业务实现2.90亿美元，占收入的99.16%；其他业务实现245.10万美元，占比0.84%，整体营收增长主要由主营拉动并体现出较高的结构集中度与执行效率。

本季度展望

门店扩张与客流结构的增长驱动

市场对公司本季度的营收增长保持积极预期，预计同比增幅约19.54%，延续上季度近20.00%的增长节奏。收入结构高度集中于核心业务，上一季度主营占比达到99.16%，这种聚焦策略通常意味着对运营链条、菜单结构与定价策略的持续优化，从而转化为更稳定的客流与客单。若公司在门店密度提升、服务半径扩大和外卖渠道渗透方面延续既有节奏，本季度的客流与交易频次有望维持韧性，收入端的可预期性较高。需要关注的是，高基数环境下，同店与新店的结构性贡献将对单店经济模型与收入质量产生直接影响，若新开店进入爬坡期，短期对单位经济效益的摊薄在所难免，但对中长期营收弹性有积极作用。

成本侧与毛利率的关键观察点

上一季度毛利率为37.84%，在餐饮供应链与人力成本波动的背景下，该水平体现出相对稳定的成本控制能力。本季度若食材、物流与能源等成本维持常态波动，毛利率有望延续在合理区间运行；若出现原材料阶段性上行或结构性促销活动加大，毛利端可能承受一定压力。由于公司收入高度集中于主营，食材采购、生产与门店端的协同效率会直接反馈至毛利率表现，重点留意菜单组合优化、定价动作与损耗控制对毛利的边际影响。总体看，若营收端保持两位数增长，规模效应对采购与生产效率的正向作用有望缓解部分成本扰动，为毛利率稳定提供一定缓冲。

利润与每股收益的权衡

从一致预期口径看，本季度调整后每股收益预计为0.03美元，同比下降61.11%，同时利润表上的息税前利润（EBIT）预估亦显著收缩，这与公司处于门店与体系扩张周期、营销与人力投入阶段性抬升的典型特征相一致。若扩张投入与前期建设费用在本季度集中确认，短期利润端承压较为常见，但有助于为未来收入与利润弹性打基础。结合上一季度净利率为5.05%与净利润环比下降19.71%的情况，市场对本季度的关注点可能从营收增速转向利润质量与费用结构，重点跟踪单位经济性、人工与租金占比以及营销效率。中期视角下，若场景拓展、单店成熟与翻台效率提升按计划推进，经营杠杆释放可能使EPS迎来修复，但进入拐点的节奏仍取决于费用趋稳与毛利稳定性。

现金流与再投资效率的关注项

在扩张周期中，自由现金流与再投资效率的平衡是投资者判断盈利质量的重要参考，公司短期EPS承压与EBIT收缩的预期，反映出阶段性投入对利润端形成拉扯。若本季度现金产出能力能够覆盖主要扩张与维护性资本开支，且新店表现逐步进入成熟期，则折旧与摊销对利润端的影响有望逐步弱化。结合收入集中度高、供应链相对可控的结构特点，再投资效率与回报率的验证窗口将成为市场对股价反应的重要锚点。在此过程中，管理层对开店节奏、区域结构与成本纪律的把控，将直接影响利润释放的时点与斜率。

分析师观点

从近期机构动态看，看多观点占明显多数，按已披露的评级与目标价统计，买入或跑赢评级机构显著多于中性与看空观点，其中看多与中性比例约为4:1。多家机构给予积极立场并上调或维持较高目标价：Benchmark给予“买入”评级，目标价80.00美元；美国银行证券将目标价上调至82.00美元；Telsey Advisory Group给予“跑赢大市”评级并设定85.00美元目标价；Truist上调目标价至78.00美元并维持“买入”；相对保守的一方，瑞银维持“中性”，目标价66.00美元。综合这些观点，机构普遍将判断依据集中在两条主线：其一，营收端的可视性与韧性更强，市场一致预期本季度营收同比增长19.54%，延续了上一季度19.86%的增速轨迹；其二，利润端短期承压但方向可控，EPS预期的同比下滑更多反映扩张与投入的阶段性影响，随着新店成熟、杠杆释放与费用趋稳，盈利弹性具备修复条件。目标价区间集中在中高位段（约66.00—85.00美元），隐含市场对收入高增长与利润修复路径的定价取向，短期股价波动可能围绕“收入兑现度”与“利润拐点时点”两大变量展开。总体而言，看多阵营强调持续的收入成长与长期经营杠杆的兑现，而中性观点更多关注阶段性费用与估值的匹配度；在本次财报期内，只要收入指引与单店效率信号不弱于市场预期，积极观点更容易获得验证与延续。