【管理层观点】
Petco管理层强调公司正在进行战略转型，专注于提升盈利能力和优化零售基础。CEO Joel D. Anderson指出，公司正在通过改善运营模式和零售基本面来实现可持续的盈利增长。

【未来展望】
管理层提高了2025年全年调整后EBITDA指导至385-395百万美元，并计划在2026年推出新的忠诚度计划以增强客户保留。未来将继续投资于业务以支持增长。

【财务业绩】
与预期相比，Petco的净销售额下降2.3%，可比销售额下降1.4%。然而，毛利率同比增长120个基点至39.3%，调整后EBITDA同比增长30百万美元至114百万美元。

【问答摘要】
问题1：何时可以期待Petco实现正向可比销售增长？（此处换行）
回答：管理层预计2026年将开始实现正向可比销售增长，目前正在进行阶段二的转型。

问题2：毛利率的提升是否主要来自于线上渠道的促销活动减少？（此处换行）
回答：毛利率的提升主要来自于门店的优化，线上渠道的促销活动减少也有所贡献。

问题3：如何看待未来的毛利率表现，尤其是关税的影响？（此处换行）
回答：关税将在下半年产生更显著的影响，但公司将继续通过定价策略来缓解影响。

问题4：关于计划重置的进展如何？（此处换行）
回答：计划重置已在狗和猫产品类别中完成，改善了门店的盈利能力和客户体验。

问题5：关于North Star项目的更新？（此处换行）
回答：North Star项目的四个主要支柱包括改善门店体验、扩大服务规模、差异化商品和全渠道执行。

问题6：电子商务和库存管理的进展如何？（此处换行）
回答：电子商务渠道正在进行优化，库存管理已取得显著进展，库存水平下降9.5%。

问题7：NPS评分的提升原因是什么？（此处换行）
回答：NPS评分的提升源于门店体验的改善和员工投入。

问题8：交易量与平均单位零售价格的表现如何？（此处换行）
回答：交易量是公司关注的重点，门店活动和营销努力将有助于改善。

问题9：关于宠物家庭的观察和客户行为的变化？（此处换行）
回答：行业数据表明宠物市场相对平稳，公司在服务客户方面有增长机会。

问题10：库存变化是否会带来风险？（此处换行）
回答：库存管理风险较小，公司将继续优化库存以支持新商品的引入。

问题11：空卡路里促销活动对业绩的影响？（此处换行）
回答：空卡路里促销活动的清理对业绩有一定影响，但公司正在通过增长举措来抵消。

问题12：第四季度调整后EBITDA指导下降的原因？（此处换行）
回答：关税影响和战略投资是第四季度EBITDA指导下降的主要原因。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气积极，强调公司在盈利能力和战略转型方面取得的进展。

【季度对比】
| 指标 | Q2 2025 | Q1 2025 | Q2 2024 |
| --- | --- | --- | --- |
| 净销售额 | -2.3% | - | - |
| 可比销售额 | -1.4% | - | - |
| 毛利率 | 39.3% | - | - |
| 调整后EBITDA | $114M | - | - |

【风险与担忧】
关税将在下半年产生更显著的负面影响，交易量的改善仍需关注。

【最终收获】
Petco在2025财年第二季度通过战略转型和成本优化实现了盈利能力的提升。尽管销售额有所下降，但公司在毛利率和调整后EBITDA方面取得了显著进展。管理层对未来的增长充满信心，并计划通过投资和战略举措推动公司进入下一阶段的增长。