阿波罗首席经济学家Torsten Slok表示，AI不仅主导了美股行情，也正全面渗透企业债、风险投资等多个资产类别。过去经典的“60%股票+40%债券”资产配置框架，正逐渐演变为“AI资产VS非AI资产”的新格局。

Slok指出，如今投资者几乎无法避开AI主题。无论是股票、信用债还是风险投资，大量新增资金都在持续流向AI相关领域，许多投资者实际上已经在不知不觉中高度押注AI。

目前，标普500指数前十大权重股已占整个指数约40%的市值，其中除礼来（Eli Lilly）外，其余九家公司均与AI产业链密切相关，包括微软、英伟达、苹果、亚马逊、Alphabet及Meta等科技巨头。

类似的集中度也出现在海外市场，尤其是新兴市场指数，台湾和韩国的少数半导体龙头已成为指数表现的重要驱动力。

与此同时，AI热潮已从股票市场蔓延至债券和风险投资市场。数据显示，2026年以来，几乎所有新增风险投资资金都流向AI相关企业；投资级债券市场中，AI基础设施相关融资已占今年新增投资级债发行规模的近一半，越来越多企业正通过债券市场筹资建设AI数据中心及算力基础设施。

AI投资已成为美国经济的重要支柱

Slok预计，2026年美国约2%的实际GDP增速中，约一半将来自AI数据中心建设带来的投资拉动。这意味着，AI不仅是一轮资本市场行情，也正在成为推动美国经济增长的重要力量。

不过，他认为目前真正赚到钱的仍主要是半导体、服务器及AI基础设施供应商。未来AI投资能否持续，关键在于AI是否能够真正提升企业生产效率、利润率和盈利增长，尤其是标普500指数中除“科技七巨头”之外的493家公司。

他表示：“毫无疑问，科技七巨头已经从AI浪潮中受益，但真正的问题是，这种增长能否扩散到整个企业部门。”

如果AI商业化进展不及预期，大规模数据中心建设放缓，不仅相关企业资本开支会下降，还可能通过资产价格回落影响居民消费，并进一步传导至实体经济。

市场仍相信AI故事没有结束

尽管7月以来AI概念股有所波动，但市场整体风险偏好依然较高。

美国银行财富管理高级策略师Rob Haworth表示，目前投资者对AI资产的需求仍然旺盛，信用利差没有明显扩大，说明市场并未因企业持续大规模融资而感到担忧。

Nationwide首席市场策略师Mark Hackett也认为，标普500指数并未出现明显回调，说明资金更多是在板块之间轮动，而不是撤离股市。

Haworth表示：“市场情绪告诉我们，资金需求依然存在，信用市场没有释放明显风险信号。至少目前来看，AI的故事仍在继续。”