阿里巴巴收报101.82美元，跌2.48%。

当日阿里巴巴期权市场出现一笔接近2000万美元的同向双买PUT组合，引发市场关注。整体大单交易以买入实值PUT为主，看空情绪占据明显主导。

期权指标分析

阿里巴巴当前隐含波动率（IV）为45.52%，IV百分位为48.61%，处于中性区间，说明当前期权隐含波动率水平相对历史分布并不极端，整体定价处于相对合理区域。同时，IV/HV比率为1.41，表明隐含波动率高于历史波动率，市场对未来波动的预期仍高于过去已实现的波动水平。

Call/Put成交量比为1.29，从成交分布看，看跌期权交易活跃度相对更高，与当日大单方向一致，进一步印证市场情绪偏向防御。

大单交易

一笔规模达1986.54万美元净支出的同向双买PUT组合，属于典型的看跌方向性押注，交易者同时买入到期日为2027-01-15的150.0 PUT和到期日为2026-10-23的110.0 PUT，整体表达出对阿里巴巴后续下行风险的强烈预期。结合当前股价101.66美元来看，这两条腿均为实值PUT，其中150.0 PUT深度实值、成交额高达1842.69万美元，是组合中的核心仓位；而110.0 PUT成交额143.85万美元，更像是在不同期限上补充下行敞口。这样的双买PUT结构意味着资金愿意直接支付较高权利金来换取股价继续走弱时的弹性收益，体现出明确而激进的防御与看空意图。

一笔规模达754.29万美元的150.0 PUT买入，是当日最显著的单腿看空交易之一，合约到期日为2027-01-15，属于实值PUT。由于行权价显著高于当前股价，这类仓位通常不是低成本博弈，而是愿意付出较高资金成本来获取较强下行保护或延续性看跌收益的仓位表达。该单显示交易者对阿里巴巴中长期走势仍持谨慎甚至偏悲观判断，倾向于通过深度实值PUT直接锁定较高敏感度的空头敞口。

整体来看，阿里巴巴当日大单情绪呈现明确偏空格局，且看空资金占据绝对主导。大额成交几乎全部集中在PUT买入，尤其以跨期限的同向双买PUT组合和深度实值PUT单腿买入最具代表性，说明资金不仅在押注股价继续承压，还愿意为更长期限和更强保护力度支付显著成本。这种大单结构反映出市场对后续走势的担忧较深，短中期情绪明显偏向防御与下行预期。

策略参考

对于不愿承担过多下行方向风险的投资者，可关注低于90.00美元价位的卖出PUT，其被行权的概率相对较低；若担心单腿卖方保证金占用过高，也可考虑构建牛市价差或熊市价差策略，以控制单边敞口并降低资金占用。