尽管有观点认为International Business Machines (IBM) 已不及数十年前那样具有市场统治力，但Oppenheimer分析师Param Singh在新年来临之际进一步加大了对该公司的看好立场。

Singh认为，围绕IBM的许多负面质疑似乎缺乏根据。他给予该股“Outperform”（跑赢大盘）评级，目标价为$360，并将其列为2026年的核心推荐之一。

周四，IBM股价上涨2.1%，收于303.04美元，而当日Nasdaq Composite指数下跌。Singh的目标价意味着该股仍有约19%的上涨空间。但市场对该股看法显然存在分歧：FactSet调查的22位分析师中，11位给出“Buy”评级，7位建议“Hold”，4位评为“Sell”。那么，Singh的信心源于何处？

Singh表示：“看空者错误估计了业绩预期，使得市场对本月底将公布的IBM第四季度财报期待偏低。”他认为，IBM能够通过持续定价能力实现稳健增长，并形容其软件产品组合具有“粘性”——即便存在替代品，客户仍会持续使用。

IBM能赢得更大规模合同，得益于其日益丰富的产品与服务组合。这主要得益于积极的收购策略以及新一代大型机（mainframe）的推出。去年，IBM以64亿美元收购基础设施与安全工具提供商HashiCorp，并已初步成功将其整合至自身业务中。

Singh认为，这些因素将共同推动IBM在2026年实现总收入增长6%，软件收入增长9%。他的营收增长预测是华尔街普遍预期的两倍，软件收入增速预期也接近市场平均预测的两倍。他相信：“IBM今年的业绩将给看空者带来惊喜，从而推动股价上行。”

这一乐观展望建立在2025年的坚实表现之上。在人工智能主导市场话题的一年里，IBM股价全年上涨35%，虽落后于AI龙头NVIDIA（涨39%），但超过了Nasdaq指数20%的涨幅。

已有迹象表明2026年可能又是一个好年份。尽管市场存在担忧，但Oppenheimer的调研显示，即使在IBM对企业许可协议续约提价6%的情况下，客户流失也微乎其微。

此外，IBM的咨询部门已成为重要的收入来源。Singh及其团队认为，尽管软件业务预计增长更快，但目前尚未看到客户支出收缩的明显证据。Oppenheimer指出，软件收入有望实现持续的双位数百分比增长，而咨询业务增速预计将维持在“低个位数”水平。

《Barron’s》在去年十二月也曾基于另一理由看好IBM：该公司快速发展的量子计算部门。作为该领域的先行者，这家蓝色巨人（Big Blue）的目标是在2030年底前发布首台容错量子超级计算机——这将是行业首创。