摘要

10x Genomics, Inc.将于2026年08月06日美股盘后发布最新季度财报，市场聚焦营收增速与亏损收窄节奏及新品放量对订单的带动作用。

市场预测

一致预期显示，本季度10x Genomics, Inc.营收约1.47亿美元，同比增长5.28%；调整后每股收益预计为-0.24美元，同比改善34.45%，公司与一致预期未提供本季度毛利率与净利润或净利率的具体预测。 上季度财报未单列对本季度的收入指引；当前主营以耗材为核心，上季度耗材营收1.30亿美元，占比86.05%，受装机基数与复购拉动，收入韧性较强。 发展前景较大的现有业务集中于空间相关产品线与临床转化合作，预计带动耗材与服务需求扩大并增强黏性；该业务相关营收拆分与同比信息未披露。

上季度回顾

上季度公司营收1.51亿美元，同比下降2.61%；毛利率70.39%；归属母公司净亏损1,347.00万美元，净利率-8.93%；调整后每股收益-0.10美元，同比改善72.22%。 费用纪律下盈利路径改善明显，EBIT亏损1,704.60万美元，同比改善64.87%，并显著好于市场预期。 分业务看，耗材营收1.30亿美元、占比86.05%，仪器营收1,126.20万美元，服务营收883.30万美元，许可与特许权使用费94.70万美元；各分项同比信息未披露。

本季度展望

耗材复购与装机规模带来的经营韧性

从订单结构看，耗材在上季度贡献1.30亿美元、占比86.05%，这类经常性收入与装机规模挂钩，能够在季节性波动中提供稳定的现金流。结合一致预期，本季度营收预计1.47亿美元、同比增长5.28%，在上一季度营收同比-2.61%的基数上实现正向修复，指向复购需求与装机效能释放的同步改善。由于耗材毛利通常高于硬件销售，其收入权重有助于维持整体毛利率的相对稳定，上季度70.39%的毛利水平为本季度利润弹性提供基础。若以调整后每股收益预计-0.24美元、同比改善34.45%推算，在费用端保持纪律的同时，单机产能利用率与客户使用强度的小幅抬升即可对利润端产生放大效应。值得注意的是，净利率仍处于负值区间，短期内利润改善更多依赖于毛利结构稳定与费用效率提升的共同作用，预期经营杠杆释放仍需要持续几个季度来验证。总体而言，耗材复购的可预测性加之装机规模累积，将是本季度收入与利润韧性的关键抓手。

产品迭代与临床合作对订单与使用场景的拉动

公司近月发布的新平台与已上线产品组合，叠加与权威医疗机构的合作，有望在学术与转化应用两侧拓宽使用场景，从而带动耗材与服务需求增长。2026年06月04日相关信息显示，新空间平台的发布被市场解读为产品线的重要补充，通常这类产品在上线初期会拉动设备与试剂的试用与验证订单，进而在后续季度转化为更高频的耗材消耗。2026年06月17日与2026年07月29日的合作进展显示，围绕肿瘤诊疗应用的联合研究正在推进，这类合作一方面有助于形成具备临床价值的应用范式，另一方面也能沉淀更具通用性的工作流程并带动更多机构跟进采用。对于本季度而言，这些项目对收入的直接贡献仍以早期验证与试点订单为主，更大的规模化收入贡献通常在随后的1—3个季度逐步体现。预计在临床研究节点不断落地的背景下，服务收入与耗材消耗的协同增长值得跟踪，若关键科室或中心形成方法学共识，有望推动新一轮装机与存量用户的升级改造需求。配合公司对生态与软件工具的完善，产品迭代不仅增加了订单能见度，也提高了客户留存与交叉销售的可能性。

盈利路径：毛利结构、费用纪律与亏损收窄节奏

上季度毛利率为70.39%，在硬件占比不高、耗材权重较大的结构下，毛利率具备相对稳定性；若本季度收入按一致预期增长5.28%，在费用端保持纪律，将对调整后每股收益的改善起到放大作用。上季度EBIT亏损1,704.60万美元，同比改善64.87%，反映固定成本与半固定成本的摊薄效果正在显现；本季度一致预期EBIT为-3,527.30万美元，同比预计改善26.60%，亏损收窄节奏有望延续。净利率上季度为-8.93%，仍处亏损区间，短期利润表改善的关键在于维持毛利率稳定、优化运营效率并控制非核心支出。由于本季度未有公开的毛利率与净利润或净利率预测，市场将更关注收入实现质量与费用端执行力，特别是销售与管理效率对单季亏损收窄的影响。结合调整后每股收益预计-0.24美元、同比改善34.45%，若收入端兑现并保持较高的毛利率水平，利润端弹性具备进一步修复的空间。年度维度看，若后续季度新品放量与合作落地带动高毛利耗材的结构性提升，全年亏损收窄的路径更为清晰。

执行与节奏：年度目标拆解与二季度验证点

根据已披露信息，年度营收目标区间为6.00亿—6.25亿美元，本季度作为中前段的执行窗口，对下半年节奏具有锚定意义。若以本季度一致预期1.47亿美元测算，上半年累计体量与下半年增速要求基本匹配，关键在于新品放量曲线与装机驱动的复购强度是否能持续兑现。订单结构方面，若耗材占比继续保持高位，将为毛利率与现金流质量提供支持，也为后续费用效率提升留出空间。研发与商业化节奏上，新的应用推出与临床合作节点将持续影响收入能见度，尤其是能否形成可复制的解决方案并在更多中心扩散。对投资者而言，本季度的验证点包括：收入达成、费用率控制、耗材动销与装机转化效率、以及订单储备对三季度的指引意义，这些信号共同决定下半年达成年度目标的确定性。

分析师观点

从近期公开观点看，偏多意见占据主导。2026年07月14日，知名机构将10x Genomics, Inc.目标价上调至46.00美元，并强调一季度营收1.51亿美元与调整后每股收益-0.10美元均好于市场预期，全年营收目标区间为6.00亿—6.25亿美元，亏损收窄趋势明确；这一定调与本季度一致预期的营收增长5.28%、调整后每股收益同比改善34.45%相呼应，逻辑核心在于耗材与新品的协同放量、以及费用纪律带来的经营杠杆。2026年05月12日，有大型投行在维持中性评级的同时上调目标价至22.00美元，侧重强调稳健执行下的风险收益比改善；结合市场统计口径，当前一致意见更偏向积极，重点关注收入修复与利润弹性释放。综合上述观点，正面阵营的论证框架主要包括三点：其一，订单结构由经常性收入主导，装机与复购共振提升收入的可持续性；其二，新平台与合作推进带来使用场景扩展，转化为更高频的耗材需求与更长的客户生命周期价值；其三，费用端执行力提升，使得在营收中低个位数增长的前提下，调整后每股收益与EBIT仍能实现同比改善，从而增强全年指引的可达性与确定性。整体而言，多数机构的核心分歧集中在放量节奏与单季利润弹性的斜率，但对方向性改善的判断更为一致，关注点落在本季度执行对下半年节奏的锚定作用上。