汇丰环球研究部分析师周二将 美国超微公司 （AMD）股票评级上调至持有，理由是美国与沙特达成的新协议以及该公司即将推出的人工智能芯片带来潜在上行空间。

本月早些时候，特朗普政府宣布沙特阿拉伯承诺在美国科技、国防等多个领域投资6000亿美元。尽管分析师认为该协议"在长期可服务市场（TAM）机会上具有吸引力"，但他们表示目前尚不清楚该协议在2025年可能带来的具体收益。

与此同时，AMD宣布与沙特人工智能公司Humain达成100亿美元合作，计划未来五年部署最高500兆瓦的AI算力。汇丰重申"目前还无法量化该协议产生收入的时间节点及潜在收益"。

罗森布拉特证券分析师此前称该协议对AMD构成"利好"，认为这将帮助AMD及其竞争对手英伟达（NVDA）——后者也与Humain有合作协议——"部分抵消美国近期对华出口限制的影响"。AMD此前预计，美国对其MI308芯片的出口限制将导致2025年损失15亿美元收入。

"尽管如此，我们承认关税降级和沙特AI协议的可能性已推动AMD股票重获评级，尽管对盈利的影响有限或可量化。"汇丰分析师在放弃此前"减持"评级时表示。

分析师将AMD图形处理器2026年收入预期从66亿美元上调至78亿美元，源于"预计该公司CoWoS（晶圆基板芯片封装）产能将增加约15%"，这将惠及其Instinct MI350芯片系列。分析师称这种增长"应伴随溢价定价，有助于改善产品组合"。

尽管AMD预计明年发布Instinct MI400系列，但分析师指出"目前量化其收入潜力为时尚早"。"因此，我们对2025/2026年数据中心收入的预测仍比市场共识低5%/6%。"

分析师同时表示对AMD客户端业务"更为乐观"，认为该公司"完全有能力抵御英特尔竞争并夺取市场份额"。汇丰最初预计英特尔（INTC）将通过降价施压以夺回市场，但最终发现"该策略未产生实质影响"，因AMD已具备有竞争力的定价和先进中央处理器，产品组合更具吸引力。

汇丰认为，由于第一季度表现强劲，下半年"可能呈现季节性疲软"，因此预计2025年上下半年客户端收入将持平。

上周美银分析师表示，尽管预计英伟达和定制芯片将主导市场，但AMD在AI加速器领域仍有"充足空间"。美银研究分析师维韦克·阿亚指出，AMD在优化AI应用速度的硬件市场可能获得"3%-4%的可观份额"。

"许多客户内部团队有大量工作负载和计算需求，AMD可在此领域发挥重要作用。"阿亚表示，"其近期在机架级系统的收购和软件优化成效显著。"

AMD股价周二收涨3.9%。