稻草熊娱乐（股票代码：02125）于2025年度在影视、综艺及衍生内容领域加大投入，聚焦多元化IP矩阵与跨界合作，整体经营在收入、盈利及资金运用等方面呈现新的结构变化。

一、收入与盈利表现 报告期内，公司收入约人民币10.29亿元（较上年下降8.5%），主要源于分集类影视内容播映权许可收入的减少。毛利约1.17亿元，净利润约人民币0.03亿元，较2024年度的约0.03亿元有所下滑。管理层表示，尽管收入与利润均面临一定压力，但通过内容品类的扩展与内部管理协同，核心业务仍具备持续运营的基础。

二、业务板块与核心驱动 公司围绕影视剧集、综艺、短剧及网生内容多线并行，持续推动原创与成熟IP融合发展： • 年内推出多部多题材作品，如长篇剧集、综艺、短视频真人秀等，表现出稳健的口碑热度。 • 文创衍生、版权运营及营销等联动项目逐渐形成协同，进一步拓展潜在收入来源。 • 国际化布局与海外版权售卖持续推进，为后续的作品发行及合作打下基础。

三、成本结构与现金流 销售成本随收入规模调整而有所减少，毛利率出现小幅下降。公司在投产比与成本管控方面强调精细化，整体开支保持平稳。经营活动所得现金流量净额大幅提升至约0.87亿元，主要因存货及应收款项变动、对外投资收回等因素所致，为公司后续项目投入提供了更充裕的流动性。

四、资产负债与资本运用 • 截至2025年12月31日，公司总资产约27.95亿元，较去年增长4.9%。 • 非流动资产增加明显，主要来自金融资产和递延税项资产的增长。 • 期末净资产约17.59亿元，与上一年度相比上升约10.3%。现金及现金等价物近乎翻倍增长至1.58亿元。 • 计息银行借款规模基本保持稳定，整体资产负债结构稳中有升。

五、行业环境与竞争格局 报告期内，国内观众偏好日趋多元，优质IP与差异化题材的市场认可度持续攀升，竞争格局更为细分。与此同时，平台化运营与国际化合作趋势显著。公司凭借自建与合作模式并举、加强技术融合与跨界营销，尝试在精品内容与新兴场景应用中保持竞争力。

六、公司治理与风险管理 董事会下设审核、薪酬、提名及环境、社会及管治委员会等多重治理机制，执行董事、非执行董事及独立非执行董事各司其职，以强化关键决策及监督。公司在财务、策略、合规等领域持续完善内控与风险管理流程，并定期检讨监督结果。年内并无披露重大股权结构变动，董事会成员、联席公司秘书与多位专业人士在合规层面提供支持。

七、战略方向与后续重点 公司计划在内容层面继续深耕短剧、综艺、网生领域，推动超级IP及多元化娱乐生态的深度整合；同时运用数字化技术、跨界合作及国际发行等手段，力求完善多层次营收模式。管理层亦强调进一步加强内部治理与可持续发展原则，为未来业务升级及全球化拓展做好准备。