作者：斯宾塞·贾卡布

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股票市场的千元俱乐部值得每一分钱。当奈飞上周进行10股拆分时，它告别了这个特殊的社群——标准普尔500指数中股价至少达到四位数的股票。但奈飞的股东没有理由抱怨：自2002年这家流媒体明星上市以来，他们的回报率几乎令人难以置信，达到了89,000%。

目前美国仅剩10只此类股票，且大多数上市时间比奈飞更长。如果一位投资者在2000年1月将10,000美元均匀分配给这些股票（包括奈飞），那么今天的回报将达到150万美元，而只投资于标准普尔500指数基金的回报仅为73,000美元。

即使是表现最差的伯克希尔A级股票，也远超市场表现。它的价格也是最丰厚的，达到75万美元。

首席执行官沃伦·巴菲特为了抑制投机，一直拒绝拆分股票。他在1996年发行了较低价的“婴儿伯克希尔”股票，以阻止一些推广者设立能够给他们带来部分拥有权的基金。随后，伯克希尔将这些价格较低的B股进行50对1的拆分，帮助完成2010年的收购，这一步骤也让它进入了标准普尔500指数。

股票价格达到四位数及以上的原因非常明显——他们不可能以其他方式达到这个价格。而真正值得思考的是，为什么当公司决定拆分股票时，投资者会热烈欢呼（例如奈飞，在宣布拆分后第二天超越市场2.4个百分点）。

拆分并不会影响投资者持有股票的价值，而如今提供部分拥有权的经纪商则使得拆分变得不必要。但长期以来，在拆分公告后，价格往往会被推高。瑞银的分析师表示，这种效应在拆分公告后的交易日中，平均大约为两个百分点。甚至曾经有一只以拆分为主题的基金在2017年关闭。

反之，反向拆分更加普遍，这会减少流通股数量。因为大多数股票表现不佳（而指数因少数赢家而上涨），反向拆分占据主导地位。

一些担心面临退市的公司，通常是“便士股”，为了提升其价格而进行反向拆分。根据LSEG Refinitiv的数据，自6月以来，美国交易所的239个关于变更流通股数量的决定中，有222个是反向拆分。

随着奈飞的退出，千元俱乐部包含像房屋建筑商NVR、零售商AutoZone、资产管理公司黑岩、制药公司礼来和在线旅行代理商Booking这样的公司。而“宏伟七杰”则遭遇显著缺席。

如果苹果、亚马逊、谷歌母公司Alphabet、特斯拉、英伟达和微软没有进行拆分，价格都会高于1000美元。在他们最近的拆分公告后，前五家的价格都上涨了。

流通股数量增加和极高的股价都是辉煌历史的标志。这些特质可能具有持久性，但投资者也应该牢记共同基金的陈词滥调：过去的表现并不能保证未来的结果。

本文为《华尔街日报》直播报道的一部分。完整的直播内容可以通过搜索P/WSJL找到（WSJ直播报道）。

（完）道琼斯新闻社

2025年11月25日 08:09 ET（13:09 GMT）

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