【管理层观点】
公司管理层承认这是近两年来首次没有实现同比收入增长的季度，主要原因是2024年创纪录的季度和客户保守的库存行为。公司强调6400万美元的未完成订单表明持续的需求，并指出产品和原材料数量的增加导致运营复杂性增加。管理层概述了旨在改善产品设计、劳动效率和库存控制的近期举措，包括设施整合和研发与质量职能的统一。

【未来展望】
管理层表示，全年收入预计将增加约1200万美元，前三季度销售额已增加1000万美元。尽管没有提供2026年的详细指导，但表示有意超越整体行业增长，特别是在矿物基、SPF（防晒）美容领域。

【财务业绩】
收入为1450万美元，同比下降14%，主要由于客户库存正常化和行业整体疲软。毛利润为340万美元，毛利率为23%，低于去年的610万美元和36%。运营费用为420万美元，高于去年的290万美元，主要由于员工成本、法律费用、信用损失准备金、遣散费和纳斯达克上市相关费用增加。

【问答摘要】

问题1：我们是否在重复相同的错误？销售部分让我很担忧。我们如何获得乐观情绪？
回答：我们确实在一些领域花费了更长时间来修复问题，特别是库存管理。我们对修复这些问题的路径充满信心。全年收入同比增长1000万美元，表明增长趋势强劲。客户的保守库存行为影响了年度收入，但我们仍然预计全年收入将超过去年。

问题2：为什么第三季度的报告发布延迟了？
回答：新领导团队希望确保第一次就做对，这是延迟的原因。

问题3：第四季度的销售预期如何？
回答：我们预计全年收入将比去年有所改善，因此第四季度的销售将保持正增长趋势。

问题4：我们是否会继续犯简单的错误？
回答：我们认识到细节的重要性，并正在改进产品设计和规格的明确性，以提高利润表现。

问题5：毛利率下降的原因是什么？
回答：毛利率下降部分是由于整合费用和过渡期间的间接费用增加。我们正在采取措施改善间接成本，预计未来几个季度会有所改善。

问题6：第四季度的销售和毛利预期如何？2026年的展望是什么？
回答：全年收入预计将增加约1200万美元。我们对提高直接毛利水平充满信心，间接成本的改进将在未来几个季度内实现。尽管市场整体放缓，我们仍预计我们的增长率将是行业增长率的倍数。

问题7：SG&A费用的预期水平是多少？
回答：预计未来几个季度SG&A费用将保持在300万美元左右，但部分一次性费用不会重复。

问题8：2026年的毛利目标是什么？我们能否恢复到COVID时期的毛利水平？
回答：我们的目标是将毛利率恢复到40%以上的水平。我们正在改进直接和间接成本，以实现这一目标。

问题9：ERC付款是在今年第三季度还是去年第三季度？
回答：ERC付款是在今年第三季度，这对本季度的财务结果产生了积极影响。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体上是建设性的，尽管对一些运营问题表示担忧。管理层对未来的改进和增长充满信心，并积极回应了分析师的疑问。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025年Q3 | 2024年Q3 |
| -------------- | --------- | --------- |
| 收入 | 1450万美元 | 1680万美元 |
| 毛利润 | 340万美元 | 610万美元 |
| 毛利率 | 23% | 36% |
| 运营费用 | 420万美元 | 290万美元 |
| 净收入 | -110万美元 | 300万美元 |
| 调整后EBITDA | -43.5万美元 | 360万美元 |

【风险与担忧】
- 收入下降：收入同比下降14%，反映了需求下降和客户库存调整。
- 毛利率压缩：毛利率从36%下降到23%，主要由于制造效率低下和设施整合相关费用。
- 净收入亏损：公司报告净亏损110万美元，而去年同期净收入为300万美元。
- 调整后EBITDA亏损：调整后EBITDA亏损43.5万美元，而去年同期为360万美元。

【最终收获】
Solesence在2025财年第三季度面临收入和毛利率下降的挑战，但管理层采取了一系列措施来改善运营效率和库存管理。尽管市场整体放缓，公司对未来的增长和利润恢复充满信心。管理层的详细回答和未来展望为投资者提供了清晰的方向和信心。