摘要

Mueller Water Products将于2026年02月04日（美股盘后）发布财报，市场关注收入与盈利的同比改善及分部结构优化，预计本季度关键指标延续增长态势。

市场预测

市场一致预期显示，本季度Mueller Water Products总收入为3.15亿美元，同比增长8.45%；调整后每股收益为0.26美元，同比增长36.21%；息税前利润为5,632.00万美元，同比增长27.48%。公司上季度财报中对本季度的毛利率、净利率和净利润未披露具体预测数据。公司主营业务由水流解决方案与水管理解决方案构成，其中水流解决方案收入为8.25亿美元，占比57.70%；水管理解决方案收入为6.05亿美元，占比42.30%。从结构看，水流解决方案是稳健现金流与订单来源，水管理解决方案的数字化与计量产品为增长引擎，带动收入与利润率的改善。

上季度回顾

上季度Mueller Water Products营收为3.81亿美元，同比增长9.36%；毛利率为37.84%，同比提升；归属母公司的净利润为5,260.00万美元，同比增长31.35%且环比增长0.19%；净利率为13.81%，同比提升；调整后每股收益为0.38美元，同比增长72.73%。上季度公司在运营效率与价格纪律上表现较好，盈利能力显著改善。主营业务方面，水流解决方案收入为8.25亿美元，水管理解决方案收入为6.05亿美元，结构均衡，水管理解决方案的升级替换需求与智能计量渗透率提升贡献较大。

本季度展望

订单与交付节奏的可视性

本季度市场预期收入增长至3.15亿美元，背后反映市政与建筑端的订单韧性以及公司在交付节奏上的优化。公司通过产能与供应链协调，缩短从订单到交付的周期，提升了在大型市政项目中的准时率，这通常与中高毛利产品结构相匹配。收入侧的改善配合上季度37.84%的毛利率基底，若产品组合继续向阀门与消防栓等高附加值品类倾斜，毛利率存在进一步修复的空间。盈利端，息税前利润预测为5,632.00万美元，结合净利率上季度的13.81%，若费用率控制延续，净利润的同比增速有望与EBIT增速接近。

水管理解决方案的量化升级

水管理解决方案是公司发展前景较大的现有业务，包含计量、漏水检测与管网评估等产品与服务，上季度该分部收入达到6.05亿美元，占比42.30%。随着数字计量替换与智慧水务项目推进，该分部的订单质量提升，订阅式或服务性质收入的占比提高，有助于毛利稳定与现金流改善。预期本季度调整后每股收益为0.26美元，同比增长36.21%，与该分部的结构改善高度相关：更多软件与服务嵌入的项目减少一次性硬件波动，提升盈利可见度。在实际执行层面，若大型城市的分区计量与漏损治理项目继续落地，分部收入与利润率将对全公司起到拉动作用。

价格策略与成本传导机制

公司在过去几个季度通过价格纪律与合同条款优化，将原材料与运输成本的波动部分向下游传导，这也是上季度净利率达到13.81%的基础。进入本季度，若原材料价格维持温和区间，价格策略对毛利的支撑将更为显著；同时，公司在关键铸铁产品的品牌与存量安装基地优势提升了与市政客户议价的稳定性。息税前利润预测增长27.48%，意味着费用率管理继续见效，包括制造端的效率提升与销售管理费用的精细化。若原材料端出现短期扰动，凭借合同中的价格调整机制，公司盈利韧性仍具保障。

水流解决方案的现金流与资本开支联动

水流解决方案分部上季度收入为8.25亿美元，占比57.70%，是公司现金流与营运资金的核心支撑。该分部产品以阀门、消防栓与管道修复件为主，通常对应稳定的市政维护预算。本季度随着交货效率提升，库存周转有望改善，带动经营性现金流增强，为计量与数字化项目提供资本开支支持。若现金流改善与分部利润率维持，资本开支将更多投向自动化与质量控制环节，进一步降低制造缺陷与返工成本，反过来支持毛利率与净利率改善路径。

分析师观点

从近期机构与分析师的观点看，偏看多为主。研报普遍强调本季度收入预计增长8.45%、调整后每股收益预计同比增长36.21%，并将水管理解决方案视为增长核心——“智能计量与漏损治理的项目推进，有望驱动营收与利润率同步改善”，与市场对息税前利润增长27.48%的预期一致。机构观点聚焦三点：一是订单与交付节奏的改善提高了当季收入的可见度；二是价格纪律与成本传导机制在上季度已验证，对本季度利润率形成支撑；三是水管理解决方案通过软件与服务的渗透提升了盈利质量。综合来看，看多观点占优，其逻辑与公司上一季度的营收增速、毛利率与净利率表现形成呼应，若本季度交付与分部结构延续上述趋势，盈利改善的连续性更具说服力。