债券交易员对他们在今秋向大型科技公司（或称超级科技公司）贷款数百亿美元以支付新人工智能基础设施的行为感到担忧。在甲骨文本周早些时候披露其支出远超预期之后，对于潜在人工智能泡沫的担忧急剧增加，尤其是其对昂贵芯片、网络设备和其他资本支出的高额开销。

根据MarketAxess的数据，甲骨文、Meta和亚马逊发行的债券今早主导了公司债务市场，约有14亿美元的证券在交易。这一交易活动占公司债券市场交易量的约7%。

根据美银的研究，信用市场在过去的科技发展周期中充当了风险上升的晴雨表，尤其是在1990年代末和2000年代初，电信公司在建设光纤和卫星网络时也出现过类似情况。研究表明，电信债券的抛售通常会在股票价格大幅修正前数月发生。

“现今的超级科技公司，如果放在同样的框架下来看，和1998年早期的电信公司看起来非常相似，”该银行的分析师周四在一份报告中写道。

抛售压力导致投资者对于新发行的超级科技公司债券要求的收益溢价（即与更安全的国债相比的利差）上升。根据MarketAxess，甲骨文的5.95%债券（到期时间为2055年）与国债的利差跳升了0.20个百分点，达到2.11个百分点。这一利差几乎是甲骨文在9月份首次发行该债券时所交易的约1.20个百分点的两倍。

债务抛售对“新云”公司的影响更为严重。新云公司采购先进微芯片安装在数据中心，并将其租赁给人工智能公司，受到市场情绪的影响尤其显著，因为它们在资金方面严重依赖于股票和债券投资者。

根据MarketAxess，CoreWeave 9.25%债券（到期时间为2030年）在今天的利差上涨了半个百分点，达到了约8个百分点。其信用违约掉期也攀升至约7.90个百分点。