摘要

Boot Barn Holdings Inc.将在2026年02月04日（美股盘后）发布最新季度财报，市场关注营收与利润延续增长的可持续性以及利润率结构的修复节奏。

市场预测

市场一致预期本季度总收入为7.05亿美元，同比增长16.07%；毛利率预计为36.44%；净利率预计为8.35%；调整后每股收益预计为2.76美元，同比增长16.80%；EBIT预计为1.12亿美元，同比增长18.74%。公司上季度财报对本季度的指引未在公开数据中披露。公司当前的主营业务亮点集中在“净销售额”口径的零售与相关品类扩张，上一季度实现5.05亿美元净销售额，同比增长18.69%。在现有业务中，门店网络与同店销售修复被视为发展前景较大的驱动项，围绕西部靴、工作靴及相关服饰的品类组合优化与库存周转改善是关键。

上季度回顾

公司上季度总收入为5.05亿美元，同比增长18.69%；毛利率为36.44%，同比变动未披露；归属母公司净利润为4,222.20万美元，净利率为8.35%，净利润环比下降20.94%；调整后每股收益为1.37美元，同比增长44.21%。上季度业务层面，净销售额超市场预期，盈利能力保持稳健，但净利润环比承压，显示费用端及季节性因素影响。主营业务方面，“净销售额”实现5.05亿美元，同比增长18.69%，门店与电商渠道协同推进，结构性增长来自工作与西部相关核心品类。

本季度展望

零售门店扩张与同店动能

预计本季度收入增长将继续由门店网络扩张与同店销售修复共同驱动。市场预测总收入为7.05亿美元，同比增速16.07%，这与公司过去几个季度的扩张策略相吻合。门店端通过优化选址与提升坪效来消化客流，叠加季节性促销与新品上新，支撑客单价稳定。若同店表现出现温和改善，将进一步增强规模效应，同时对费用率的稀释有利，有助于EBIT预计达到1.12亿美元，同比增长18.74%。需要关注的是库存结构与补货节奏，若冬季相关商品周转良好，将对毛利率表现形成支持。

品类结构优化与毛利率修复

毛利率在上一季度录得36.44%，本季度市场仍以类似区间为参照，核心在于品类结构优化带来的价格力与折扣控制。以西部靴、工作靴及相关服饰为主要收入来源的模式，受益于高附加值单品占比提升，若促销强度可控，毛利率有望保持稳定区间。库存管理的精细化是另一关键，通过提高周转天数管理与动态补货，降低积压与降价风险。结合预计调整后每股收益2.76美元，同比增长16.80%，可见利润端的改善主要来自毛利稳定与运营杠杆释放。

运营费用与净利率稳定性

净利率上季度为8.35%，环比净利润下降20.94%提示季节性与费用扰动。进入本季度，若收入基数扩大与费用控制得当，净利率有机会保持在中高个位数区间。门店开支、人工与物流成本是主要变量，若通过更高的营收密度分摊固定费用，便能提升经营杠杆。结合预计EBIT1.12亿美元与收入7.05亿美元，运营利润率的改善将成为利润端的主导因素。若广告与促销投放维持理性水平，同时电商渠道费用率不被显著抬升，净利率有望保持稳定。

数字化渠道协同与库存周转

线上渠道的协同对全渠道客流转化与周转效率有积极影响。通过完善线上商品展示、库存可视化与门店自提等服务，能够提升转化率并降低配送时效带来的客户流失。库存周转方面，本季度在季节性较强的品类上需要更加严格的补货节奏，以保证热门型号可得性，减少低效库存。若周转改善与价格力稳定同步推进，将对毛利与净利率形成双向支撑，最终反映在预计EPS同比增长16.80%的改善趋势上。

分析师观点

从近期机构与分析师的观点汇总看，市场态度偏审慎，主要关注利润率修复的可持续性与费用侧的扰动。观点集中指向：收入端增长预期较为一致，但对净利率稳定性的分歧较大，一部分分析师认为在门店扩张背景下费用率短期难显著下降，导致利润弹性不及营收弹性。看空比例略高于看多，核心依据在于上季度净利润环比下降20.94%以及本季度对毛利率稳定的要求较高。综合来看，审慎派强调需要观察库存周转与促销强度的平衡，以确认EPS能否达到2.76美元的预期水平。