Figma在2025年7月28日发布的2025年第二季度财报显示，季度收入达到2.5亿美元，同比增长41%，非美国通用会计准则营业利润率为5%，调整后自由现金流利润率为24%。管理层宣布了多产品扩张、新产品发布、关键并购活动，以及因增加AI投资而产生的利润率压力，同时为第三季度和2025财年的营业业绩和收入提供了初步公开指引，为不断演进的报告方法和近期再投资定下了基调。本文分析了Figma作为上市公司首次财报电话会议中的战略扩张影响、AI主导的投资权衡以及不断演进的商业模式信号。

**Figma通过加速产品发布扩大平台范围**

Figma在第二季度Config大会上将其产品组合扩大了一倍，推出了Figma Make、Draw、Sites和Buzz，同时还进行了两项收购（Modify和Payload）以增强产品能力。这些举措帮助支撑了41%的同比收入增长，并扩大了跨产品采用率，超过80%的客户使用两种或更多产品，三分之二的客户使用三种或更多产品。

"在Config大会上，我们发布了四款新产品，使我们的产品供应量翻了一倍。这些产品分别是Figma Make、Figma Draw、Figma Sites和Figma Buzz。我们还推出了开发模式MCP服务器，通过将Figma Design的上下文引入任何使用MCP的界面（例如Versus Code和Cursor等ID），加速了开发者工作流程。在第二季度，我们还进行了两项令人兴奋的收购，一家名为Modify的公司支持我们在视觉表达方面的工作，以及Payload，这是一家拥有强大开发者社区的开源公司，提供领先的无头内容管理系统和应用框架。" ——联合创始人兼首席执行官Dylan Field

这种积极的扩张将Figma定位为更广泛产品开发生命周期的统一平台，增强了客户粘性并将可寻址市场扩展到核心设计用户之外。

**AI驱动创新将对Figma近期利润率造成压力**

非美国通用会计准则毛利率下降至90%，管理层预测由于增加AI模型（推理）基础设施支出以支持Figma Make的推出和未来AI功能，近期利润率将面临进一步压力。公司维持16亿美元的现金余额来资助这项投资，表明愿意以短期盈利能力为代价加深再投资，并明确指导2025财年收入为10.21亿至10.25亿美元，中位数代表37%的同比增长，2025财年非美国通用会计准则营业收入为8800万至9800万美元。

"我们预计在近期内将看到毛利率进一步压缩，因为我们推出包括FigmaMake在内的AI产品，并确认推理支出的增加。这是我们毛利率季度环比变化的最大驱动因素。我们将此视为对我们的产品、产品差异化以及满足客户不断变化需求的投资。" ——首席财务官Praveer Melwani

对优先考虑持续创新而非近期利润率的明确承诺表明了清晰的长期价值创造战略，并展示了管理层在资本配置和市场定位方面的纪律性。

**Figma不断演进的商业模式和定价方法加深客户渗透**

随着2025年3月推出的新定价和打包策略，Figma迁移了所有月度客户，并开始在续约时更新年度合同，旨在通过多产品席位和管理控制改进来增加ARPU；这一转型预计将为全年带来中高个位数百分比的增长推动力。年度经常性收入（ARR）超过1万美元的账户的净美元留存率达到129%，主要得益于席位扩张和多产品采用。

"我们引入了多产品席位的概念，为每个用户提供更多功能。其次，我们改变了管理员升级体验，有效地授权我们的管理员在新用户配置之前拥有明确的批准权限。最后，我们提高了完整用户席位类型的价格。" ——首席财务官Praveer Melwani

在打包和席位扩张计划方面的有效执行正在建立持久、高质量的经常性收入流，支持Figma向高端市场发展，并在新工具采用成熟时提供杠杆效应。

**前瞻展望**

管理层指导2025年第三季度收入为2.63亿至2.65亿美元，2025财年全年收入为10.21亿至10.25亿美元，中位数意味着37%的同比增长，全年非美国通用会计准则营业收入指导为8800万至9800万美元。公司计划发展其货币化模式，在基于席位的订阅之外增加基于使用量的定价，并预计随着AI产品规模化，非美国通用会计准则毛利率将继续面临压力。未提供额外的细分级别或定量产品采用指导，管理层明确保留在未来期间更新指标披露的权利，因为其商业模式和收入结构不断演进。