摘要

艺康集团将在2026年02月10日（美股盘前）发布最新季度财报，市场聚焦营收与利润改善的延续性及价格与销量的平衡表现。

市场预测

市场一致预期显示，本季度艺康集团总收入预计为41.90亿美元，同比增长5.13%；调整后每股收益预计为2.07美元，同比增长15.76%；EBIT预计为7.86亿美元，同比增长11.80%。由于工具未提供本季度毛利率与净利率的明确预测，相关指标不在本节展示。公司此前在上季度财报中对本季度给出的外界一致预期集中在销量恢复与价格维持的组合带动盈利改善。 主营业务亮点在于以“固定汇率口径”记录的核心业务收入为39.92亿美元，显示出在汇率波动环境下的稳健性。发展前景最大的现有业务亮点在于“固定汇率口径”的收入规模与韧性，39.92亿美元对应的同比扩张将继续受益于价格优化与组合改善。

上季度回顾

艺康集团上个季度营收为41.65亿美元，同比增长4.16%；毛利率为44.80%，同比提升；归属母公司净利润为5.85亿美元，同比增长，净利率为14.05%；调整后每股收益为2.07美元，同比增长13.12%。上季公司实现收入与利润的双改善，价格因子与产品组合优化带动利润率抬升。公司“固定汇率口径”主营业务收入为39.92亿美元，占比95.84%，同比呈现稳健增长。

本季度展望

价格与组合驱动的利润延续

本季度市场焦点在利润率延续改善的可见度。随着过去数季的价格优化逐步传导，EBIT预测增长11.80%与EPS预测增长15.76%体现费用效率与毛利结构的提升。若原材料价格保持温和水平，上一季44.80%的毛利率表现为进一步改善留出空间，但需要观察价格与销量之间的平衡，避免过度提价导致订单转移。盈利端的改善也与费用控制和更优的产品与客户结构有关，若高附加值解决方案占比继续提升，对本季度净利率的支撑力度会增大。

汇率与跨区域需求的扰动

“固定汇率口径”上季收入达39.92亿美元，凸显剔除汇率后的经营韧性。本季度若美元指数维持强势，外汇影响可能继续在名义层面带来波动，上一季外汇影响为1.73亿美元，占比4.16%。在拉美与欧洲业务的订单节奏仍受当地宏观环境影响的背景下，管理层若继续在合同定价和对冲方面保持纪律，有望减少汇率波动造成的利润稀释。对于跨区域客户的综合服务方案，若续约与新签合同延续上季动能，将有助于平滑不同区域景气的差异。

销量恢复与服务渗透率提升

市场给予本季度收入同比增长5.13%的预期，反映出销量与服务渗透的持续恢复。上一季净利率达到14.05%，在服务驱动的商业模式下，若客户现场服务频次和解决方案深度提升，有望带动更稳定的复购与追加订单。需要关注的是，若多个终端行业的开工率出现分化，新增项目落地节奏可能影响短期收入结构，此时维持核心客户的服务质量与续约率成为关键。对比上季，若本季度在高利润的专业配方与设备解决方案上继续推进，收入质量将更优。

分析师观点

综合近期机构与分析师观点，以看多为主。多家机构强调艺康集团利润率改善的连续性与定价纪律的延续，“我们看到定价与组合改善仍在支撑每股收益增长，费用端的效率提升与原材料压力缓解共同作用于利润率”（机构观点）。看多阵营占比更高的理由在于：一是本季度EPS与EBIT的增速预测分别为15.76%与11.80%，对盈利改善的确定性形成支撑；二是“固定汇率口径”收入展现稳健，汇率扰动虽存但基本面韧性更强；三是价格策略与解决方案渗透提升在可预见期限内仍是核心驱动。看空观点主要集中在汇率与终端需求波动的短期不确定性，但并未改变对全年盈利提升的主线判断。综合来看，市场更偏向于以盈利修复为核心的乐观立场。