油价上涨与 特斯拉 股价下跌同时出现，这在过去是难以想象的景象。然而周四，这一幕再度上演。

在伊朗拒绝接受美国结束战争的条件后，原油价格再度攀升，基准原油期货尾盘上涨逾5%。而特斯拉股价当日下跌3.6%，收于372.11美元。标普500指数与道琼斯工业平均指数分别下跌1.7%和1%。这一背离走势令市场颇感意外，因为在过去，油价上涨通常会提振作为电动车巨头的特斯拉股价。

消费端：高油价为何失效

从成本角度看，家庭充电的电费仍明显低于加油费用。以特斯拉Model Y为例，行驶250英里约需10美元电费，而同里程的燃油车在现行油价下约需30美元。然而，单纯的成本优势已不足以驱动消费者转向电动车。

研究机构Cox Automotive数据显示，美国一季度电动车销量预计仍将较去年同期下降28%。作为美国电动车市场的领导者，特斯拉同期销量预计下滑4.6%。2025年全年，美国电动车销量约为130万辆，与2024年基本持平，较2023年仅微幅增长。特斯拉美国销量约为58.9万辆，同比下降约7%。

多重因素抑制了消费者的转换意愿。根据Kelley Blue Book的数据，2月新车平均交易价格为49,353美元，而2022年2月为46,085美元。上月电动车平均售价比燃油车高出约6,500美元，特斯拉新车的平均售价为53,821美元。尽管3月数据尚未公布，J.D. Power与GlobalData周四表示，预计3月电动车的平均折扣较去年同期减少约940美元，而燃油车的折扣则有所增加。

此外，有助于降低电动车价格的7500美元购置税抵免政策已于去年秋季逐步退出，导致去年四季度电动车销量同比骤降36%。

美国汽车协会周四报告称，自2月以来，美国普通汽油均价每加仑上涨了1美元。该机构指出，全美平均油价可能很快达到每加仑4美元，这将是自2022年8月以来的首次。在加州、夏威夷和华盛顿州，汽油均价已超过每加仑5美元。

然而，尽管当前油价上涨，但美国汽油均价较2022年峰值已下跌约25%，而同期零售电价上涨约30%。这意味着，电动车与燃油车的使用成本差距已从2022年的约30美元（行驶250英里）收窄至目前的20美元左右。

Ivan Drury在周四的一份声明中表示：“在油价飙升期间用低燃油效率车辆进行置换，实际上可能使你处于不利地位，因为这些车辆的价值会走软，而高效车型的需求则会推高其价格。”他补充道：“在许多情况下，更明智的做法是静观其变，待市场稳定后再做出更审慎的决定。”

Recurrent公司增长与研究主管Andrew Garberson此前向MarketWatch表示：“市场释放的所有信号都表明，油价上涨只会让价格亲民的电动车更具吸引力。”汽车购买网站Edmunds的数据显示，面对油价上涨，更多消费者开始研究电动车。2022年2月俄乌冲突引发油价飙升后，该网站也曾观察到类似的兴趣增长。当时，考虑购买电动化车型的消费者比例从17.5%升至次月的25.1%，并在此后数月维持在20%及以上。

经济学家Jeremy Robb在近期的一次演示中指出，消费者行为的转变需要时间，并强调可能需要中东冲突持续更长时间，才能真正改变消费者的态度和支出模式。他表示，这种情况“随时可能发生”，但目前尚未到来。

资本市场：叙事逻辑已变

更为关键的变化发生在资本市场。投资者对特斯拉的关注焦点，正从电动车销售转向人工智能相关机遇。

今年迄今，特斯拉股价已累计下跌14%，过去12个月累计上涨34%。自伊朗冲突爆发以来，股价下跌约4%，跌幅与标普500指数相当，并未因油价上涨而获得超额收益。

投资者目前更关注特斯拉在自动驾驶出租车和机器人领域的布局。去年6月，特斯拉已在得克萨斯州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务，并计划于2026年扩展至更多城市。此外，公司预计将在未来几周内发布第三代人形机器人Optimus。

与此同时，电动车市场已进入需求平台期。2023年，美国人购买了120万辆全电动汽车，高于2022年的约81.3万辆。特斯拉美国销量从2022年的52.2万辆跃升至2023年的65.5万辆。而2025年美国电动车销量约130万辆，较2024年基本持平，增速显著放缓。特斯拉美国销量约为58.9万辆，同比下降约7%。

在税收优惠退出、借贷成本高企的背景下，即便油价持续走高，短期内也难以扭转电动车销售的疲软态势。正如Edmunds所指出的，当前消费者更理性的选择是等待市场条件稳定后再做决策，而非因油价短期波动而匆忙置换。