欧元区政府债券收益率周二走低，部分回吐近期涨幅，因投资者静候稍后公布的美国通胀数据，该数据可能为美联储利率政策路径提供关键线索。美国6月消费者价格指数将揭示关税对通胀的实际影响，此前数月数据均低于经济学家预测。

作为欧元区基准的德国10年期国债收益率下跌4.5个基点至2.69%，此前周一曾触及2.737%，创3月28日以来新高。瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万指出：“美国6月CPI或是首个反映贸易关税效应的数据。”他补充道，迄今半数的预期关税上调已落地，但近期囤积库存后免税资源仍存。进口商普遍因预期美国关税和价格上升而提前增单。

德国30年期收益率下挫5个基点至3.21%，此前周一达到3.26%，为2023年10月峰值。对欧洲央行政策利率更敏感的两年期收益率滑落2.5个基点至1.85%。

德国收益率曲线小幅趋平，10年期与两年期息差缩窄1.5个基点至83.50个基点。此前一日，该利差暴涨6.1个基点，创4月7日日本收益率飙升以来最大单日涨幅。曲线陡峭化通常源于长期收益率增速超越短期。

市场已将欧洲央行终端利率定价在约1.75-1.80%区间，维持稳定，而长期收益率因预期德国财政支出激增而上扬。法国10年期收益率下探5个基点至3.38%，法德息差——衡量投资者持有法国债务风险溢价的指标——持稳于70个基点。

投资者聚焦预算审批进展，法国总理弗朗索瓦·巴鲁本月初刚挺过议会不信任动议。花旗银行欧洲利率策略总监阿曼·班萨尔分析道：“最可能的路径是节约措施逐步淡化，最终预算或瞄准约5%的GDP赤字目标，年内恐进一步滑移。”花旗预测2025年法国国债与德国国债息差达75个基点，与其意大利国债息差目标一致，并预计法国与意大利息差明年可能转正。若预算获批，花旗认为法德国债息差可降至60个基点。

意大利10年期国债收益率回落4.5个基点至3.57%，意德息差报88个基点。本月稍早，该利差曾触及84.20个基点，为2015年3月来最低。