随着业内人士呼吁控制AI发展的速度，投资者开始对这轮由人工智能推动的股市上涨感到一些不安——不过，也有人认为，设置必要的约束最终可能有利于AI行业。

近期，业内人士接连发出AI可能危及人类的严厉警告。随后在周末，包括Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）在内的AI行业领袖呼吁放缓模型发展的速度，为管理相关风险争取更多时间。

科技巨头为建设AI数据中心而进行的大规模支出，使众多企业及其股价受益，并推动标普500指数较2022年10月开始的牛市起点上涨了一倍以上。华尔街一直警惕任何迹象表明，这类支出——预计2026年将接近8000亿美元——可能开始失去动力。

“如果你真的看到订单被取消，看到数据中心建设项目、施工合同被取消，那就会成为一个问题，”印第安纳州哈蒙德市Horizon Investment Services首席执行官查克·卡尔森（Chuck Carlson）表示。“我需要看到一些确凿的证据，证明支出确实正在放缓，而不仅仅是口头上的说法。”

如果OpenAI和Anthropic这两家领先的AI开发商被迫暂停发展，可能会引发市场对两家公司估值的质疑。两家公司预计未来都将向公众出售股份。“随着这些公司最终成为上市公司，股东会要求它们继续增长，”卡尔森说。

AI资本支出受益股遭遇冲击

今年以来，美股大盘指数已经上涨超过11%，企业利润增长是主要推动力，而利润增长得益于过去几年大规模的资本支出。

根据美银全球研究，AI超大规模企业——微软、Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和甲骨文——预计今年资本支出约为7950亿美元，2027年将近1.08万亿美元。

其中相当一部分支出流向了半导体企业，这些公司的股价和利润今年均大幅飙升，但它们也成为周一抛售潮中受打击最严重的板块。费城证券交易所半导体指数（SOX）2026年迄今仍上涨近60%。

“市场对‘卖铲子’这一层的惩罚要比对超级大厂更严厉，因为这一层最容易受到AI能力提升速度放缓的影响，”芝加哥Arena Private Wealth首席投资官兼财富管理联席主管埃里克·克拉茨（Erik Kratz）表示。

不过，克拉茨认为，市场对AI安全问题加强审查，也可能带来一线希望。

“AI基础设施建设不会因为CEO们要求设置约束而停止。恰恰相反，一个可信的安全框架反而会让长期资本支出项目更容易获得融资和支持。”

AI疑虑叠加利率担忧，给股市带来压力

近期的市场震荡让一些投资者想起了2025年初的市场波动。当时，DeepSeek AI模型的出现引发市场关注，并使投资者开始质疑AI基础设施支出的速度。这轮抛售最终只是AI交易中的一次短暂波折。

然而，如今投资者正在权衡范围更广泛的风险，包括政府进一步加强监管的可能性。尽管美国总统唐纳德·特朗普周一表示，AI带来的安全威胁是“一场骗局”，并淡化了监管的必要性。

“真正的风险并不是AI发展真的放缓，而是监管过度反应，”克拉茨说。

尽管增长方面的担忧可能不会让这轮投资热潮戛然而止，但仍有多个因素可能影响AI发展的速度。

高盛资产管理旗下Goldman Sachs Alternatives私募股权业务全球联席主管迈克尔·布伦（Michael Bruun）表示，投资者正在判断“监管会更多还是更少，地缘政治紧张局势会加剧还是缓和，以及技术层面是否会出现新的范式”。

不过，布伦表示，他仍然看到了将资本投入“AI核心领域”的机会。

如果市场对AI的疑虑进一步加剧，相关股票可能会面临风险，因为目前标普500指数和纳斯达克综合指数都仅比历史高点低约2%。与此同时，市场还面临债券收益率上升、油价上涨，以及美联储本周可能加息以遏制通胀的风险。

“AI半导体和基础设施股票长期以来已经计入了AI资本支出持续繁荣的预期，这几乎没有给行业主动放慢速度留下任何容错空间，”印第安纳州印第安纳波利斯市Mindset Wealth Management管理合伙人詹姆斯·汉弗莱斯（James Humphries）表示。

“如果市场已经在面对高于预期且更加顽固的通胀，以及前景模糊的美联储利率路径，那么一旦切断市场主要的增长引擎，更广泛的股指将完全暴露于这些宏观经济逆风之下。”