在关税逆风环境下，安究动力（NASDAQ: ANGO）交出一份超预期的年度成绩单。2025财年第四季度，这家专注于血管介入及肿瘤治疗技术的医疗企业实现备考净销售额8020万美元，同比增长12.7%，其中医疗科技板块销售贡献3580万美元，同比激增22%。值得注意的是，这已是该板块连续第三个季度保持逾20%的增长势头。

**业绩亮点透视** 当季关键财务指标呈现强劲动能： - 自由现金流达1620万美元，源于营收增长与运营效率提升的双重驱动 - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）报340万美元，较上年同期150万美元显著改善 - 现金储备增至5590万美元，超额完成预期目标 - NanoKnife系统获得美国医保CPTⅠ类代码，为2027年胰腺病变治疗铺平报销路径

**全年业绩突破** 纵观整个2025财年（截至5月31日），公司战略转型成效凸显： - 备考净销售额达2.927亿美元，同比增长8.1% - 医疗科技板块全年销售额1.267亿美元，增幅达19.5% - 调整后EBITDA实现760万美元，较上年亏损320万美元强势逆转 - 资产负债结构优化：新签2500万美元循环信贷协议，增强资金灵活性

**管理层战略解析** 首席执行官Jim Clemmer指出："产品组合转型使可触达市场规模从2021年的30亿美元跃升至百亿美元量级。核心平台技术在全球竞争中持续扩大份额，特别是心血管介入与肿瘤介入两大领域。"据悉，AlphaVac上市推广、Auryon欧洲扩张及NanoKnife监管突破构成三大增长支柱。

**关税影响与应对** 尽管全年承受160万美元关税成本冲击（影响毛利率56个基点），经调整后毛利率仍达53.9%。管理层已制定缓解策略，预计2026财年关税影响将控制在400-600万美元区间。

**未来增长指引** 2026财年预期展现稳健前景： - 净销售额指引3.05-3.10亿美元 - 医疗科技板块增速维持12%-15% - 调整后EBITDA目标300-800万美元 - 全年自由现金流有望转正

**风险提示** 业绩展望包含关税影响预判，实际表现可能随政策变化调整。公司同时提示供应链波动、原材料成本及临床实验结果等潜在变数。

财报细节显示，第四季度GAAP每股亏损0.15美元，经调整后收窄至0.03美元。全年维度看，GAAP净亏损从上年1.84亿美元大幅缩减至3400万美元，经营效率改善显著。

注：备考数据已剔除2023-2024年间剥离的透析、PICC等非核心业务影响。