【管理层观点】
金宝汤公司（Campbell Soup Company）管理层在业绩会上表示，尽管零食业务面临挑战，但家庭烹饪趋势推动了餐饮业务的增长。管理层强调了成本节约计划和应对关税影响的措施。

【未来展望】
管理层重申了2025财年的全年业绩指导，但预计调整后的每股收益将处于指导区间的低端，主要由于零食业务恢复速度慢于预期。未来计划包括继续优化供应链、提升品牌投资以及应对关税带来的成本压力。

【财务业绩】
第三季度调整后每股收益为0.73美元，同比下降3%。尽管餐饮业务表现强劲，但零食业务的持续压力影响了整体业绩。调整后息税前利润（EBIT）同比增长2%。

【问答摘要】
问题1：零食业务面临的压力有多少是由于整体类别的影响，多少是由于金宝汤公司的市场执行问题？公司具体采取了哪些措施来控制可控因素？
回答：零食业务的压力主要来自于整体类别的恶化和消费者信心的下降。公司正在通过创新和市场执行来应对这些挑战，例如在饼干和曲奇业务中推出新产品，并优化价格策略。

问题2：对于2026财年，有哪些关键因素需要考虑，特别是在零食业务需要继续投资的情况下？
回答：公司预计零食业务的恢复将在2026财年进行，并计划增加品牌投资。管理层还提到，激励性薪酬可能会对明年的业绩构成一定压力。

问题3：家庭烹饪趋势对餐饮业务的推动力有多大？这种趋势的可持续性如何？
回答：家庭烹饪趋势显著推动了餐饮业务的增长，特别是在汤类和意大利酱料方面。管理层对这种趋势的可持续性持乐观态度，并认为公司在这一领域有很大的增长潜力。

问题4：关税对公司的具体影响是什么？公司采取了哪些措施来减轻这些影响？
回答：关税的影响主要体现在对加拿大出口的汤类产品、罐头用的镀锡板以及从意大利进口的意大利酱料上。公司正在通过战略库存管理、与供应商密切合作以及优化产品成本来减轻关税的影响。

问题5：RAYOS品牌的增长预期如何？
回答：管理层对RAYOS品牌的增长持乐观态度，预计2025财年的增长率为高个位数。尽管第三季度的增长低于预期，但管理层对品牌的长期增长前景充满信心。

【情绪分析】
分析师的提问集中在零食业务的挑战和关税影响上，语气较为谨慎。管理层的回答则表现出对未来的信心，强调了公司在应对挑战方面的措施和计划。

【季度对比】
| 关键指标 | 2025财年Q3 | 2024财年Q3 |
| 调整后每股收益 | $0.73 | $0.75 |
| 调整后EBIT | $2.00亿 | $1.96亿 |
| 净销售额 | $2.50亿 | $2.40亿 |

【风险与担忧】
主要风险包括零食业务的持续压力、关税带来的成本增加以及消费者信心的波动。管理层表示将继续关注这些风险，并采取措施加以应对。

【最终收获】
金宝汤公司在2025财年第三季度的业绩表现出色，餐饮业务的强劲增长弥补了零食业务的不足。管理层对未来充满信心，计划通过优化供应链和品牌投资来推动长期增长。然而，零食业务的恢复速度和关税影响仍需持续关注。