摘要

奇瑞汽车将在2026年03月18日（港股盘后）发布最新季度财报，市场关注智能化推进、海外扩张与销量结构调整的综合影响。

市场预测

截至2026年03月11日，市场一致预期与公司对本季度的明确指引未披露，当前无法提供本季度营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的具体预测及同比表现说明。主营业务方面，上季度汽车制造业务实现收入人民币1416.02亿元，业务集中度高、规模优势明显。就公司发展前景最大的现有业务来看，乘用车制造与出口仍是核心引擎，2月份五大品牌总销量14.62万辆，同比下降14.80%，1—2月累计销量33.77万辆，同比下降12.50%，短期销量承压但海外与新能源结构仍具调整空间。

上季度回顾

上季度财务信息显示，营收人民币1416.02亿元；毛利率、净利率、归属于母公司股东的净利润以及调整后每股收益及其同比数据未披露。公司业务结构以乘用车制造为主，收入呈现明显的规模化特征。当前主营业务亮点集中在汽车制造板块，上季度该板块收入人民币1416.02亿元；同比情况未披露，结合公司披露的近期销量表现，淡季因素与结构调整迹象较为明显。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

智能化与AI落地推进

奇瑞在2026年01月发布的全域AI战略中明确提出以“技术普惠”为核心路径，通过自研的猎鹰智驾系统将城区导航辅助等高阶能力下沉至更多车型，并规划到2026年将有超过35款车型搭载该系统，这意味着智能驾驶从“高端选配”向“普惠标配”的转变，有望提升产品力与用户覆盖的广度。智能化投入层面，公司近两年持续提升研发强度，2025年前三季度研发开支为人民币78.78亿元，研发费用率为3.70%，显示在算法、芯片适配、整车电子电气架构上的持续投入有望在本季度的新品节奏与功能升级中体现为单车溢价与配置拉动。智能座舱与车载交互的增强将提升高配车型的产品结构占比，而辅助驾驶的规模化下放有助于提高中低价位车型的转化与口碑，此举有望在淡季中通过“功能可感知”的方式带动需求修复。需要关注的是，智能化扩张阶段短期对费用端的滞后影响与对毛利率的阶段性扰动仍存在不确定性，财报披露时点的费用资本化与费用化界定，将影响利润端的边际表现。

海外多品牌与出口韧性

在海外市场策略上，公司于2026年02月确认在英国的第四个子品牌Lepas，并计划于2026年第三季度上市，通过多品牌、差异化定位切分从都市时尚到硬派越野再到高端优雅的细分赛道，这将与现有Chery、星途、捷途等序列形成价格与功能梯度，有望提升欧洲市场的覆盖深度。这一布局与公司长期出口能力相匹配，2026年02月出口销量11.67万辆，在旺季未开启的背景下仍显示一定规模韧性；在当前汇率与关税环境变化下，多品牌策略配合不同动力路径（混动、纯电等）预计将提升针对性竞争力与渠道协同效率。本季度的海外交付节奏若优化，将与新车型的上市预热形成相互促进，对季度营收结构的海外占比提升形成支撑。需要警惕的是，海外市场价格体系与本地化合规成本的阶段性上行，可能压缩部分车型的利润空间，财报中若体现更高比例的促销或运输费用，可能对净利率产生扰动。

产品节奏与销量结构调整

从近期披露的销量看，2026年02月五大品牌合计销量14.62万辆，同比下降14.80%，其中奇瑞品牌同比增长2.90%，星途、捷途、iCAR、智界四大品牌出现不同幅度下滑，显示在新能源与高端序列的节奏上仍处于结构校准期。本季度，公司加速产品焕新与矩阵扩张：一方面，智界品牌计划在2026年推出MPV车型智界V9与轿跑SUV，叠加智能化能力的迭代，将对中高端与家庭多人口场景形成覆盖；另一方面，QQ品牌在2026年02月重启并推出定位“AI智趣纯电轿车”的QQ3，通过轻量化、情感交互与L2+辅助驾驶塑造A0级纯电的差异体验，有望提升年轻用户群体的渗透与口碑传播。销量结构上，若QQ3与新能源序列的拉动有效，本季度有望见到A0—A级纯电细分的环比修复，同时智界序列的新品预热将为高端价位带来订单结构改善。销量淡季特征叠加新旧车型交替的过渡期，会短期影响报表中的库存与费用分摊效率，若渠道去化节奏理想，库存折扣压力将减轻，并在下一季度体现更为顺畅的毛利修复。

分析师观点

从近期覆盖评级的机构分布看，看多观点占比更高，买入意见为主导。多位机构研究者将AI战略视为公司由“技术奇瑞”向“全球AI科技公司”转型的关键抓手，强调智能驾驶与智能座舱在更多价位段的渗透能够提升规模效应与用户体验，从而在销量淡季形成“功能驱动”的边际改善。汽车分析师徐嘉平指出，公司以“技术普惠”与“生态拓展”为双核心的智能化路径，突破了将高阶智驾作为高端车型专属配置的行业惯例，计划至2026年覆盖35款车型的规模化部署，将显著提升智能能力的可及性；这一策略被视为中长期提升产品竞争力与品牌力的基础工程。机构观点同时认为，海外多品牌与出口规模的延续配合新能源与混动的多路径协同，有助于在不同市场环境中增强定价弹性与渠道效率；叠加本季度新品预热与节奏优化，有望对订单结构与单车价值形成支撑。需要关注的短期不利因素在于：淡季销量下滑与新品导入前的爬坡期对费用端和利润率的扰动，但主流看多观点认为，这些扰动具备阶段性特征，随着智能化与产品矩阵的落地，业务基本面改善的弹性仍在。