摘要

Credicorp Ltd将于2026年02月12日（美股盘后）发布财报，市场关注盈利修复与主要业务增速的协同表现。

市场预测

市场一致预期本季度Credicorp Ltd营收约为59.77亿美元，同比增11.48%；EBIT约为24.27亿美元，同比增32.83%；调整后每股收益约为21.80美元，同比增33.25%。公司上季度财报对本季度的营收、毛利率、净利润或净利率、调整后每股收益的具体预测未在公开材料中披露。公司主营业务亮点在于Universal Banking - Banco De Crédito Del Perú板块，营收约34.23亿美元，贡献占比约69.32%，在零售与企业金融的均衡布局中维持稳健扩张。发展前景最大的现有业务为小微金融Microfinance - Mibanco，营收约4.29亿美元，同比变化待披露，在普惠金融与数字渗透加深的环境下具备提升资产端收益与客户覆盖的潜力。

上季度回顾

上季度Credicorp Ltd实现营收49.88亿美元，同比降4.30%；归属母公司净利润17.39亿美元，环比降4.58%；净利率32.86%；调整后每股收益21.80美元，同比增13.66%。公司在资产质量与风险成本的把控下，利润端韧性优于营收表现，体现核心银行与保险业务的协同。公司主营业务方面，Universal Banking - Banco De Crédito Del Perú营收34.23亿美元，占比69.32%；Mibanco营收4.29亿美元，占比8.69%；保险与养老Pacífico Seguros及子公司营收3.10亿美元，占比6.28%，结构稳定。

本季度展望

秘鲁全能银行平台的增长与风险成本变化

Banco De Crédito Del Perú作为公司营收的核心来源，当前市场预测的本季度营收增长与EPS提升，更多依托息差与手续费的恢复以及信贷投放的有序扩张。净利率上季度为32.86%，显示公司在费用控制与非息收入结构上的优化已取得成效，本季度若信贷结构继续向高收益零售端倾斜，净息差有望改善。需要留意的是，若宏观环境波动导致资产质量承压，坏账准备提升可能侵蚀利润，对EBIT高增长形成牵制。结合管理层近年来的风控策略，预计本季度在高收益资产扩张与风险成本平衡之间维持谨慎推进，从而支撑盈利的稳定性。

小微金融的量价双修与数字化获客

Mibanco板块作为公司发展前景较大的业务，上一季度营收4.29亿美元，体量虽小但增长弹性较强。小微客群的贷款定价较高，若在风险筛查与贷后管理中持续应用数据化风控模型，单户风险敞口与逾期率有机会保持在可控区间。本季度市场一致预期EPS增长33.25%，若其中有来自小微贷款组合的净息差贡献，叠加交叉销售保险与理财的非息收入提升，板块可能成为利润增量的重要来源。风险在于小微经济主体对宏观波动更敏感，一旦消费与现金流承压，逾期与拨备压力会先行显性化，需要在授信节奏与定价策略上保持灵活。

保险与养老金的盈利韧性与协同效应

Pacífico Seguros及子公司上一季度营收3.10亿美元，保险业务的保费增长与理赔率管理是利润驱动的关键。保险与银行渠道的协同可提升获客效率与交叉渗透率，本季度若在健康险与车险产品的定价优化、再保险结构调整方面顺利推进，综合成本率有望改善。养老金业务在长期资金管理方面为集团带来稳定的费用收入，若市场波动温和，投资端回暖将增强费率与利润的可持续性。对股价的影响主要取决于保险板块的盈利确定性提升与费用率改善，若出现理赔高企或投资端回撤，可能对整体利润增速形成扰动。

费用效率与资本充足的双重支撑

上季度净利率达到32.86%，体现费用效率的改善，本季度维持较高利润率的关键在于成本端的纪律性与数字化投入的回报沉淀。若后台流程自动化、线上获客与智能风控带来单位成本下降，利润率有望在营收增长的同时保持稳健。资本充足与分红政策会影响市场对盈利质量的判断，本季度若管理层延续稳健的资本策略，为信贷扩张与风险吸收提供空间，则对估值形成支撑。反之，若外部环境变化导致资本消耗加快，可能压制扩张节奏并影响投资者预期。

分析师观点

近期研报与观点显示看多占比更高，主因是对本季度EBIT与EPS双指标显著增长的预期，以及核心银行与小微金融的结构性修复。部分机构观点提到，“在利差修复与费用效率改善背景下，集团盈利增速具备延续性，核心板块提供稳定现金流。”结合市场对本季度营收59.77亿美元、EBIT24.27亿美元、调整后每股收益21.80美元的预测，分析师认为利润端修复的确定性强于营收端的波动。看多逻辑集中在净息差边际改善、非息收入的稳步提升与资产质量可控；风险关注点在宏观波动对信用成本的影响与小微贷款组合的周期敏感性。综合来看，偏正面观点占主导，本季度业绩兑现度成为后续股价的关键验证指标。