摘要

LKQ Corporation将在2026年02月19日（美股盘前）发布最新季度财报，市场预期本季度营收与利润承压，关注盈利质量与成本控制的改善节奏。

市场预测

市场一致预期LKQ Corporation本季度关键指标承压：营收预计为32.54亿美元，同比下降4.41%；EBIT预计为2.68亿美元，同比下降11.26%；调整后每股收益预计为0.65美元，同比下降12.01%。基于目前信息，市场层面未披露本季度毛利率或净利率的明确预测数据。公司主营业务亮点在于第三方配件及服务网络的规模与渠道能力，支撑收入基本盘但短期受需求与价格因素扰动。发展前景最大的现有业务仍围绕第三方业务，上一季度该业务实现营收34.99亿美元，同比下降2.37%，在周期波动中展现出较强的现金回收能力。

上季度回顾

上一季度，LKQ Corporation实现营收34.99亿美元，同比下降2.37%；毛利率38.33%；归属于母公司净利润1.80亿美元；净利率5.14%；调整后每股收益0.84美元，同比下降4.55%。该季度盈利质量受到宏观需求趋缓与费用投入的阶段性影响，成本韧性与定价策略成为关注重点。分业务看，第三方业务收入34.99亿美元，同比下降2.37%，在渠道端维持较高渗透，但受需求疲弱与价格结构因素拖累。

本季度展望（含主要观点的分析内容）

欧洲与北美售后市场需求弹性与价格结构

从市场预期看，本季度营收和EBIT均呈同比下行，指向需求弹性偏弱与价格结构承压的叠加影响。若欧洲与北美替换件需求继续处于修复初期，销量难以提供足够的规模杠杆，毛利结构会更依赖产品组合与采购成本的优化。公司前期在渠道整合与库存结构方面的举措，有助于缓和高成本库存的滞后影响，一旦终端需求季节性改善，毛利率有望出现温和修复。反过来，如果上游采购价格与运输成本出现阶段性反弹，将对本季度EBIT形成额外压力，放大固定成本的摊薄效应。

成本与效率：费用率与现金流的平衡

上一季度净利率为5.14%，对应1.80亿美元净利润，显示在营收波动下，公司仍维持一定盈利韧性。本季度一致预期EPS显著下行至0.65美元附近，意味着期间费用率管理的重要性上升。在营收端承压之际，费用控制与运营效率的改善，将决定利润表对冲空间与现金流的稳定性。若公司延续对供应链优化、仓配效率提升及IT系统投入后的协同效果，费用端可能呈现低单位数改善，对冲毛利率波动；若需求疲弱超预期或费用刚性提升，净利端压力将进一步放大。现金回款节奏和库存周转将是本季度投资者聚焦的核心指标。

产品组合与售后零部件结构的毛利敏感度

毛利率上季度为38.33%，处在行业较为稳健的区间，公司产品组合对毛利的敏感度较高。高附加值零部件与品牌自营产品渗透率的提升，有望缓冲价格竞争对整体毛利的侵蚀。本季度若在事故车零部件与高价值替换件方面实现更佳的品类结构，毛利率有望获得结构性支撑；但如果库存结构偏向低毛利产品或以价格换量的策略加码，短期毛利率仍可能承压。综合预期数据对EBIT与EPS的下修幅度来看，市场对毛利率的乐观程度有限，更看重费用效率与经营质量改善。

渠道网络与服务能力对营收韧性的贡献

第三方业务在上一季度实现34.99亿美元营收，尽管同比下降2.37%，但展现了在需求低点下的营收韧性。依托覆盖欧洲与北美的渠道网络，公司在备件供应、时效与服务上的一体化能力，为维持客户黏性提供支撑。本季度若渠道端延续高履约与服务响应，叠加定价与促销策略优化，有望对销量形成一定托底；不过在行业库存尚未完全出清的背景下，渠道竞争可能带来价格压力，进而影响利润率。衡量渠道策略是否奏效，需要结合订单结构、区域增速与客户续约率等指标观察。

并购整合与协同释放节奏

行业内并购整合是规模化企业的常用手段，协同效应的落地速度影响到费用率与毛利的双向改善。公司在过往周期中通过整合仓配与采购，降低了单位成本，提高了区域库存共用率。本季度在营收压力下，协同释放的节奏尤为关键：如果整合项目能够在采购议价、共享库存与运输路由优化上取得进展，则对EBIT的负向压力可部分对冲；若整合推进慢于预期，或需追加投入，则短期利润率可能承压，推迟盈利指标修复的时间点。

分析师观点

基于近期机构与卖方对LKQ Corporation的讨论，观点以偏谨慎为主，占比较高的一方认为短期利润端压力仍在，关键在于毛利结构与费用率的改善节奏。代表性观点指出，需求修复尚未形成趋势，营收端下行使得经营杠杆偏弱，预计本季度调整后每股收益承压至约0.65美元区间，EBIT同比下滑在双位数，投资者需关注库存结构优化与现金流稳定性。该类观点同时提到，公司渠道与供应链能力中期价值并未改变，但在当前周期阶段，稳增长、稳毛利与控费用的平衡更为重要，建议跟踪本季度库存周转、费用率与毛利率变化，以判断盈利质量的边际拐点。