【管理层观点】
看准公司在2025年第一季度实现了显著的用户基础和盈利能力扩展。管理层强调通过专注于高影响力战略优先事项来实现运营杠杆。公司受益于蓝领用户和收入的强劲增长、在低线城市的渗透率上升以及核心费用类别的有效成本控制。AI技术的采用取得了进展，推出了多项面向用户和招聘者的自动化功能，显著提高了参与度和效率，但将逐步商业化。

【未来展望】
管理层对实现全年非GAAP运营利润目标充满信心，并提供了具体指导以继续实现收入增长。公司预计2025年第二季度总收入将在人民币20.5亿至20.8亿之间，同比增长7.0%至8.5%。

【财务业绩】
2025年第一季度GAAP收入为人民币19.2亿元，同比增长13%。净收入（GAAP）为人民币5.1亿元，同比增长112%；调整后净收入达到人民币7.64亿元，同比增长44%。调整后运营收入为人民币6.9亿元，调整后运营利润率为36%，同比增长13个百分点。

【问答摘要】
问题1：招聘需求在关税战开始到缓解期间如何演变？近期是否有恢复迹象？（此处换行）
回答：招聘需求的恢复趋势仍在继续，关税战对整体供需关系的影响有限。出口相关行业的招聘需求在四月初有所放缓，但在五月中旬后恢复。

问题2：去年五月宏观疲软与毕业季重合导致招聘需求恶化，今年四五月的招聘需求趋势如何？不同行业和企业规模的趋势有何不同？（此处换行）
回答：今年五月后的招聘需求趋势较去年有所改善，尤其是在劳动节假期和春节后。蓝领行业的年同比增长率从三月到五月持续扩大。

问题3：公司内部测试的AI功能反馈如何？公司计划如何推出AI货币化功能？（此处换行）
回答：AI产品测试反馈积极，招聘功能效率提高25%，AI沟通助手在大规模灰度测试中服务了超过900万次对话。公司对AI货币化持谨慎态度，将逐步推进。

问题4：考虑到最新的宏观环境以及货币化率和用户增长，管理层如何看待今年人民币30亿元非GAAP运营利润目标？（此处换行）
回答：公司目标是确保稳健的底线增长，并在第一季度实现了良好的开端。通过成本控制和提高效率，公司对全年人民币30亿元非GAAP运营利润目标充满信心。

问题5：AI在人力资源行业的广泛应用是否改变了竞争格局？公司能否利用AI进一步扩展服务？（此处换行）
回答：目前AI技术尚未带来革命性变化，竞争格局相对稳定。公司对AI相关投资保持高度重视，并在蓝领招聘业务上投入大量资源。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对公司战略和AI技术的应用充满信心，并对未来的增长持乐观态度。

【季度对比】
| 指标 | 2025年Q1 | 2024年Q1 | 同比变化 |
| --- | --- | --- | --- |
| GAAP收入 | 19.2亿人民币 | 17亿人民币 | +13% |
| 净收入（GAAP） | 5.1亿人民币 | 2.4亿人民币 | +112% |
| 调整后净收入 | 7.64亿人民币 | 5.3亿人民币 | +44% |
| 调整后运营收入 | 6.9亿人民币 | 5.1亿人民币 | +35% |
| 调整后运营利润率 | 36% | 23% | +13个百分点 |

【风险与担忧】
关税战对出口相关行业的影响仍需关注，但目前对整体供需关系影响有限。AI技术的广泛应用可能带来竞争格局的变化，公司需谨慎应对。

【最终收获】
看准公司在2025年第一季度实现了显著的用户基础和盈利能力扩展，管理层强调通过专注于高影响力战略优先事项来实现运营杠杆。AI技术的采用取得了进展，推出了多项面向用户和招聘者的自动化功能，显著提高了参与度和效率。公司对实现全年非GAAP运营利润目标充满信心，并提供了具体指导以继续实现收入增长。投资者应关注关税战对出口相关行业的影响以及AI技术可能带来的竞争格局变化。