关键要点

• 即将到来的第一季度企业财报季对美国股市是一次关键考验，2026年全年标普500指数盈利增长预期已升至19%。

• 以消费者价格指数衡量的美国通胀率3月份跃升0.9%，同比达到3.3%，引发了对美联储降息的疑虑。

• 中东冲突和油价上涨带来不确定性，可能导致企业即使第一季度业绩强劲，也会发布保守的业绩指引。

自4月初以来的美国股市反弹可能很快面临首次关键考验，因为第一季度企业财报季即将拉开帷幕。

华尔街许多人士认为，分析师乐观的盈利预期帮助标普500指数守住了底线，尽管全球市场因中东战事而受到冲击。

FactSet高级盈利分析师约翰·巴特斯在上周五的一份报告中强调，下图显示，即使标普500指数近期因对中东局势的担忧而下跌，市场对该指数每股盈利的预期仍在持续攀升。

嘉信理财首席投资策略师莉兹·安·桑德斯（Liz Ann Sonders）在采访中表示，随着大型银行将在本周公布业绩，“第一季度财报季无疑将非常重要”。

她说："令人意外的是，对2026整个日历年的盈利预期在过去两个月里实际上一直在上升"——尽管美国股市在3月份下跌，原因是人们担心由伊朗冲突推动的油价上涨可能损害美国经济，或迫使美联储推迟未来的降息。

这提高了第一季度财报季顺利进行的门槛，因为标普500指数正接近2026年的正值区域。投资者仍在质疑美伊两国为期两周的停火协议后的休战能否持久，他们将期待企业盈利为动荡的股市提供坚实的基本面支撑。

Cerity Partners首席市场策略师吉姆·勒本塔尔（Jim Lebenthal）表示：“过去一个月的敌对局势削弱了市场的一些支撑因素。”他指出，伊朗冲突推高美国通胀，使市场对美联储今年降息的可能性产生怀疑，“今年降息的想法看起来相当不确定”。

美国劳工统计局上周五发布的一份报告显示，由于汽油价格上涨，以消费者价格指数衡量的美国3月份通胀率跃升0.9%，同比涨幅达到3.3%。这远高于美联储2%的通胀目标，加油站价格上涨意味着美国人在经济其他领域的可支配现金减少。

桑德斯表示，能源板块是标普500指数中三个近期2026年全年盈利预期出现"显著"增长的板块之一，另外两个是原材料板块和科技板块。但她指出，总体而言，分析师预计标普500指数2026年全年盈利增长将达到19%，高于1月份约15.5%的共识预测。

桑德斯说："如果企业业绩表现良好，惊喜因素可观，而且企业没有给出非常悲观的展望，那将继续成为支撑市场的最简单理由。"她补充说，这"不考虑与战争相关的我们无法衡量的因素"，因为中东局势不确定且不断变化。

几个亮点

第一季度财报季将在本周明显升温，包括高盛、摩根大通、富国银行、花旗集团和摩根士丹利在内的大型银行将陆续发布业绩。目前已有部分公司率先公布业绩，带来一些积极信号。

达美航空股价在4月8日大幅上涨，此前公司业绩超出预期，并在油价上涨背景下仍给出乐观展望。同日，牛仔服制造商李维斯的股价也大幅攀升，其季度业绩超预期并上调了盈利指引。

Raymond James首席投资官拉里·亚当（Larry Adam）表示，市场预计标普500指数第一季度盈利将增长约13%。这将是连续第六个季度实现两位数增长，“相当惊人”。

与此同时，许多公司已提前发布了“一季度上调指引”，这也提高了股价在正式公布业绩时继续上涨的门槛。亚当表示：“市场已经计入了大量乐观预期。”

对于投资者而言，第一季度之后的企业展望同样关键，这将提供有关伊朗冲突如何影响消费者行为的线索。密歇根大学的一项调查显示，4月消费者信心降至历史低点。

市场表现与前景

美国股市上周五多数收跌，但标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数上周仍录得强劲涨幅。勒本塔尔表示，除财报因素外，经济仍在扩张也是支撑股市的重要因素，尽管主要指数在3月曾因伊朗问题而波动。

截至上周五，本月标普500指数累计反弹4.4%，但年初至今仍小幅下跌。根据道琼斯市场数据，该指数今年以来下跌0.4%，此前刚刚录得自11月以来最大单周涨幅。

与此同时，围绕伊朗局势的不确定性仍笼罩市场。

ClearBridge Investments经济与市场策略主管杰夫·舒尔茨（Jeff Schulze）表示：“中东能源供应中断的持续时间和规模缺乏可见性，以及这将如何影响消费者支出，可能会促使企业在发布一季度财报时给出更为保守的指引。”

不过，他补充称：“我们倾向于在市场回调时买入。”他认为市场仍有上行空间，但也提醒，2026年的涨幅在一定程度上将取决于油价走势。